>> 國泰君安期貨-燒堿：中期趨勢偏弱-250423
| 上傳日期： |
2025/4/23 |
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| 552KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉昕 |
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【現(xiàn)貨消息】
以山東地區(qū)為基準，今日32%離子膜堿收于830元/噸，較上期上調(diào)持穩(wěn)。今日局部液堿價格大穩(wěn)小動，市場成交一般，其他區(qū)域液堿報盤持穩(wěn)為主。需關(guān)注企業(yè)庫存、送貨量數(shù)據(jù)情況的變化。
【市場狀況分析】
短期受下游和貿(mào)易商補庫影響，現(xiàn)貨反彈。同時，前期的限倉因素導致空頭止盈，05倉單少導致短期擠壓虛盤，市場參與月差正套。但這輪主要是貿(mào)易商超賣回補以及非鋁補庫，補庫周期較短。氧化鋁的低利潤和較高的燒堿庫存難以驅(qū)動市場持續(xù)正反饋，因此反彈不可持續(xù)。
需求層面，氧化鋁低利潤，疊加其原料燒堿庫存高，雖然新增產(chǎn)能投放導致剛需上升，但短期對燒堿囤貨需求偏弱。非鋁需求普遍偏弱，部分行業(yè)受貿(mào)易戰(zhàn)影響較大。不過今年的出口方向仍能對燒堿起到很強支撐，但主要在于囤貨節(jié)奏。4月開始，出口訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但貿(mào)易戰(zhàn)使得外商的采購非常謹慎，持續(xù)追高囤貨的可能性較低。
從供應(yīng)端看，燒堿后期5月份仍然存在新增檢修，但由于利潤不虧損，廠家負荷普遍處于高位。未來仍要關(guān)注耗氯下游對燒堿供應(yīng)的傳導影響，雖然從一季度看，由于燒堿的高利潤，耗氯下游的影響變得相當有限。但后期燒堿和液氯若承壓下行，邊際裝置供應(yīng)將受到利潤影響。
總之，出口的階段性補空和下游囤貨驅(qū)動市場反彈，50堿-32堿價差持續(xù)擴張，轉(zhuǎn)產(chǎn)因素利多燒堿。但考慮到貿(mào)易戰(zhàn)和氧化鋁的低利潤格局，反彈空間或較為有限。囤貨過后，市場或仍傾向做空氯堿利潤。
【趨勢強度】
燒堿趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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