>> 光大證券-特銳德(300001)2024年年報點評：充電網(wǎng)規(guī)模效益顯現(xiàn)，收益彈性可期-250423
| 上傳日期： |
2025/4/23 |
大小： |
560KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,陳無忌 |
| 下載權限： |
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事件：特銳德發(fā)布2024年年報，公司24年營業(yè)收入為153.74億元，同比增長21.15%（調(diào)整后）；實現(xiàn)歸母凈利潤9.17億元，同比增長86.62%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.64億元，同比增長89.48%。
公司24Q4營業(yè)收入為48.84億元，同比增長48.56%（調(diào)整后），環(huán)比增長17.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.7億元，同比增長74.57%，環(huán)比增長85.51%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.79億元，同比增長64.85%，環(huán)比增長68.46%。
電力設備“智能制造+集成服務”業(yè)務收入利潤高增。2024年，公司“智能制造+集成服務”業(yè)務收入規(guī)模及盈利水平穩(wěn)步提升，實現(xiàn)營業(yè)收入104.85億元，同比增長22.47%；歸母凈利潤7.09億元，同比增長91.42%。24年，公司在新能源發(fā)電領域的中標額同比增長超過70%，新領域方面成功中標中國移動張家口數(shù)據(jù)中心、阿里數(shù)據(jù)中心、北京數(shù)字經(jīng)濟算力中心、中國電信內(nèi)蒙古信息園等大型數(shù)據(jù)中心項目。
充電網(wǎng)業(yè)務規(guī)模效應帶動盈利改善。公司電動汽車充電網(wǎng)業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入48.90億元，同比增長18.41%；毛利率33.24%，同比提升1.8pcts；歸母凈利潤2.08億元，同比增長71.93%。截至2024年底，公司運營的公共充電終端數(shù)量達70.9萬個，穩(wěn)居行業(yè)首位，直流充電終端數(shù)量、充電站數(shù)量、充電量等均保持行業(yè)領先；2024年，公司充電量突破130億度，同比增長40%；截至2024年底，公司累計充電量已超過390億度。
微電網(wǎng)、虛擬電廠技術及應用領先，收益彈性可期。截至2024年底，公司通過投建、銷售等模式累計布局的新能源微電網(wǎng)電站超過800個，覆蓋城市超過140個。截至2024年底，公司已實現(xiàn)與38個網(wǎng)、省、地級電力調(diào)控中心、虛擬電廠管理中心或負荷管理中心的在線信息交互，具備虛擬電廠條件的可調(diào)度電站數(shù)量超過3400座。2024年，公司開展調(diào)峰輔助服務、需求側響應等電網(wǎng)互動業(yè)務，參與規(guī)模超過300萬kWh，產(chǎn)生相關效益近1000萬元；此外，公司2024年參與電力市場化交易的電量超過14億度。
盈利預測、估值與評級：充電網(wǎng)業(yè)務規(guī)模效益顯現(xiàn)，輔助服務等貢獻收益彈性，上調(diào)25-26年、新增27年歸母凈利潤預測至11.67/15.47/19.60億元（上調(diào)16%/16%/新增），對應25-27年PE分別為22/17/13倍。公司“智能制造+系統(tǒng)集成”行業(yè)領先，充電運營業(yè)務盈利持續(xù)改善，虛擬電廠+充電網(wǎng)生態(tài)打開長期空間，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇、政策補貼變動風險、充電運營盈利改善不及預期。
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