>> 中信建投-公募基金季報分析2025Q1：主動偏股基金港股倉位近五年新高-250423
| 上傳日期： |
2025/4/23 |
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| 3111KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
姚紫薇,孫詩雨 |
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核心觀點(diǎn)
2025年一季度，債券基金規(guī)模降幅明顯，偏股基金規(guī)模保持增長,商品基金份額明顯擴(kuò)張，新發(fā)市場熱度下降。港股漲幅領(lǐng)先，A股表現(xiàn)分化，北證50領(lǐng)跑；有色金屬、汽車表現(xiàn)領(lǐng)先；領(lǐng)先權(quán)益類基金多數(shù)風(fēng)格偏成長。一季度主動偏股基金股票倉位有所回升，進(jìn)一步加強(qiáng)港股配置；市值方面，科創(chuàng)板配置比例明顯提高；行業(yè)方面，加倉汽車、有色；重倉個股中，騰訊控股躍居第一大重倉股。
規(guī)模變化
債券基金規(guī)模明顯下降。Q1公募基金規(guī)模略有下降，總體規(guī)模降低1.72%，非貨規(guī)模降低1.57%；債券基金規(guī)模降幅明顯，偏股基金規(guī)模保持增長,商品基金份額和規(guī)模明顯擴(kuò)張。被動基金規(guī)模延續(xù)增長趨勢，但增速有所放緩，最新季度末規(guī)模占比約29%。
新發(fā)市場熱度下降。新發(fā)數(shù)量299只，新發(fā)規(guī)模約2569.31億元，平均發(fā)行規(guī)模8.59億元；較上季度新發(fā)數(shù)量有所增加，但新發(fā)規(guī)模下降，發(fā)行速度也有所回落。分類型來看，新發(fā)被動基金數(shù)量較多，新發(fā)債券基金規(guī)模較大；REITs持續(xù)擴(kuò)容、新發(fā)速度快，多資產(chǎn)配置類FOF產(chǎn)品受到關(guān)注。
業(yè)績表現(xiàn)
一季度港股漲幅領(lǐng)先，A股表現(xiàn)分化，北證50領(lǐng)跑；有色金屬、汽車表現(xiàn)領(lǐng)先。小盤成長相對占優(yōu)，大盤價值相對落后。中證偏股一季度上漲3.4%，跑贏多數(shù)主要寬基指數(shù)。行業(yè)方面，有色金屬、汽車漲幅超過10%。
主動基金超額修復(fù)?？疾觳煌愋突鸬钠骄鶚I(yè)績表現(xiàn)，商品基金、REITs整體表現(xiàn)領(lǐng)先，主動權(quán)益基金超額回歸，純債基金表現(xiàn)回調(diào)。本季度表現(xiàn)領(lǐng)先的基金主要包括重倉機(jī)器人、創(chuàng)新藥等受益于主題行情的基金，以及北交所基金，整體風(fēng)格偏成長。
競爭格局
從非貨基金整體規(guī)模來看，一季度末易方達(dá)基金、華夏基金非貨基金規(guī)模超過1萬億元，市場份額占比超過5%。富國基金、中歐基金基金份額提升較多，規(guī)模占比增加超過0.2%。
持倉分析
（1）資產(chǎn)配置：股票倉位有所回升，進(jìn)一步加強(qiáng)港股配置；
?。?）市值風(fēng)格：科創(chuàng)板配置比例明顯提高；
?。?）行業(yè)配置：加倉汽車、有色金屬；
?。?）重倉個股：騰訊控股躍居第一大重倉股。
風(fēng)險分析本報告僅作為投資參考，基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。文中的數(shù)據(jù)統(tǒng)計來自于第三方數(shù)據(jù)庫，不同數(shù)據(jù)庫的更新時效不同，數(shù)據(jù)的完備性與提取時間具有一定關(guān)聯(lián)，數(shù)據(jù)可能存在不準(zhǔn)確的問題?；鸲ㄆ趫蟾嫠兜某謧}信息為季度末的靜態(tài)時點(diǎn)數(shù)據(jù)，存在短期調(diào)倉以粉飾報表的可能，不一定能反映基金真實的投資行為。由于基金定期報告披露存在一定的時滯性，基金投資行為可能已發(fā)生變化，存在一定的偏差。
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