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摘要
　　ETF輪動(dòng)，是指在不同ETF之間切換，根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整投資組合?？缮婕暗讲煌Y產(chǎn)類別、行業(yè)或地區(qū)。比如如何選擇ETF，輪動(dòng)的依據(jù)是什么，比如動(dòng)量、估值、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等。
　　本篇，我們提出了使用形態(tài)作為原始數(shù)據(jù)，將ETF成分股合成ETF信號(hào)的方式來(lái)做ETF輪動(dòng)。在先前報(bào)告中，我們已經(jīng)成功基于成分股的形態(tài)構(gòu)建了指數(shù)、ETF的擇時(shí)策略，現(xiàn)在就是設(shè)計(jì)指標(biāo)將同一截面下的各個(gè)ETF指數(shù)數(shù)據(jù)可比，就可以構(gòu)建ETF輪動(dòng)策略。
　　當(dāng)我們把ETF指數(shù)每天的多空個(gè)股個(gè)數(shù)求和后，除以當(dāng)時(shí)該ETF指數(shù)的成分股個(gè)數(shù)，在進(jìn)行30天的HMA均線求解后，該指標(biāo)就表征了該ETF從結(jié)構(gòu)上形態(tài)學(xué)的看多或者看空力量的變化與對(duì)比，由于都除以了成分股個(gè)數(shù)，也消除了不同ETF因?yàn)槌煞止蓚€(gè)數(shù)不同不可比的情況。
　　基于歷史數(shù)據(jù)回測(cè)，不管是固定時(shí)間點(diǎn)調(diào)倉(cāng)、每日調(diào)倉(cāng)、或者是買入持有信號(hào)消失退出策略等，都可跑贏萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)。固定時(shí)間點(diǎn)調(diào)倉(cāng)策略優(yōu)勢(shì)在于計(jì)算量少，交易次數(shù)低，手續(xù)費(fèi)少，但收益率也一般；每日調(diào)倉(cāng)策略優(yōu)勢(shì)在于緊跟ETF成分股變化，但計(jì)算量較大，交易次數(shù)也較多，對(duì)手續(xù)費(fèi)敏感；而買入持有信號(hào)消失退出策略則兼顧了前兩種策略的優(yōu)勢(shì)，充分利用了信號(hào)的特性也尊重了低頻換手的規(guī)則。從目前數(shù)據(jù)來(lái)看，買入持有信號(hào)消失退出策略是更佳的ETF輪動(dòng)信號(hào)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　模型結(jié)果基于歷史數(shù)據(jù)測(cè)算，不保證未來(lái)數(shù)據(jù)的有效性