>> 瑞達期貨-滬銅產(chǎn)業(yè)日報-250424
| 上傳日期： |
2025/4/24 |
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pdf 共1頁 |
來源： |
瑞達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王福輝 |
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行業(yè)消息
1、美聯(lián)儲發(fā)布經(jīng)濟狀況“褐皮書”。褐皮書顯示，自上次報告以來，經(jīng)濟活動幾乎沒有變化，但國際貿(mào)易政策的不確定性在各份報告中普遍存在。僅有五個地區(qū)經(jīng)濟活動略有增長，三個地區(qū)報告經(jīng)濟活動基本保持不變，其余四個地區(qū)報告經(jīng)濟活動略有下降。這些言論可能會支持降息將需要一段時間的觀點。
2、高盛下調(diào)美國一季度GDP增速預(yù)期至0.1%。
3、國際貨幣基金組織稱，預(yù)計2025年關(guān)稅提升將導(dǎo)致全球公共債務(wù)占GDP比重上升2.8個百分點，達到GDP的95.1%；如果由于關(guān)稅導(dǎo)致收入和產(chǎn)出下降幅度超過目前的預(yù)測，到2027年，全球債務(wù)水平可能會超過GDP的117%。
4、國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的4月《世界經(jīng)濟展望報告》顯著調(diào)降全球經(jīng)濟增速，并警告貿(mào)易緊張局勢的迅速升級和極高的政策不確定性預(yù)計將對全球經(jīng)濟活動產(chǎn)生重大影響。IMF基于截至4月4日公布的關(guān)稅措施的參考預(yù)測，全球經(jīng)濟增長率將在2025年降至2.8%，在2026年降至3%，顯著低于今年1月預(yù)測的兩年均為3.3%。上述參考預(yù)測中，IMF將今年美國經(jīng)濟增速預(yù)測下調(diào)0.9個百分點至1.8%，調(diào)降幅度之大，位居主要發(fā)達經(jīng)濟體之首；預(yù)測明年美國經(jīng)濟增速將放緩至1.7%。
5、美國4月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值50.7，預(yù)期49.1，3月終值50.2；服務(wù)業(yè)PMI初值51.4，預(yù)期52.8，3月終值54.4；綜合PMI初值51.2，預(yù)期52.2，3月終值53.5。
6、歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI初值48.7，預(yù)期47.5，3月終值48.6；服務(wù)業(yè)PMI初值49.7，預(yù)期50.5，3月終值51.0；綜合PMI初值50.1，預(yù)期50.3，3月終值50.9。
7、外交部回應(yīng)“特朗普稱或?qū)⒋蠓档蛯θA關(guān)稅”和“白宮稱中美貿(mào)易協(xié)議談判取得進展”：對于美國發(fā)動的關(guān)稅戰(zhàn)，我們不愿打也不怕打；如果美方真的想通過對話談判解決問題，就應(yīng)該停止威脅訛詐，在平等、尊重、互惠的基礎(chǔ)上同中方進行對話。
觀點總結(jié)
滬銅主力合約小幅回落，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲褐皮書：由于關(guān)稅等因素導(dǎo)致經(jīng)濟不確定性增強，多個地區(qū)的前景明顯惡化。美國4月標(biāo)普全球綜合PMI創(chuàng)16個月新低。國內(nèi)方面，特朗普稱或?qū)ⅰ按蠓档汀睂θA關(guān)稅，外交部：一邊說要同中方達成協(xié)議，一邊不斷搞極限施壓，這不是同中方打交道的正確方式，也是行不通的。基本面上，原料端銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下行，國內(nèi)粗銅加工費小幅走弱，精煉銅原料供給仍偏緊張。供給方面，雖然銅精礦供應(yīng)緊張，但冶煉廠備庫情況良好仍有原料庫存，加之銅精礦港口庫存仍在較為充足的量級，故短期來看冶煉廠仍能保持穩(wěn)定的生產(chǎn)節(jié)奏，國內(nèi)精煉銅供給保持相對穩(wěn)定。需求方面，在當(dāng)下消費旺季節(jié)點以及宏觀政策擴內(nèi)需的刺激下，下游銅材加工企業(yè)消費有所回升令國內(nèi)精煉銅庫存持續(xù)去化?，F(xiàn)貨采購方面，當(dāng)下由于原料供應(yīng)緊張，上游仍以挺價策略為主，下游更多則采取逢低補庫、按需采買以應(yīng)對，故現(xiàn)貨市場成交情緒表現(xiàn)一般，精銅報價偏震蕩。整體而言，滬銅基本面或處于供給穩(wěn)定、需求小幅增長的階段，海外宏觀局勢仍較不穩(wěn)定，國內(nèi)政策偏向積極、預(yù)期向好。國內(nèi)去庫節(jié)點已至，消費回升，庫存逐步去化。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.96，環(huán)比0.0102，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，綠柱略走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險
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