久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

明月鏡片披露2024A及2025Q1業(yè)績
　　2024年公司實(shí)現(xiàn)營收7.70億元，同比+2.88%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.77億元，同比+12.21%，扣非后歸母凈利潤1.52億元，同比+11.67%。2024Q4單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.87億元，同比+0.66%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.40億元，同比+13.26%，扣非后歸母凈利潤0.35億元，同比+18.22%。2025Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.97億元，同比+2.63%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.47億元，同比+11.70%，扣非后歸母凈利潤0.42億元，同比+19.49%。
　　大單品持續(xù)領(lǐng)漲，輕松控系列仍處于快速上升通道
　　分業(yè)務(wù)：1）離焦鏡：2024年公司“輕松控”系列產(chǎn)品銷售額約1.64億元，同比+22.7%，其中24Q4單季銷售額4158萬元，同比+23.6%。24Q3公司推出近視防控效果更好的輕松控Pro 2.0產(chǎn)品，并主動召回輕松控Pro產(chǎn)品，剔除產(chǎn)品升級回收帶來的影響，2024年全年公司“輕松控”系列產(chǎn)品銷售額1.73億元，同比+29.5%。25Q1單季“輕松控”產(chǎn)品銷售額5013萬元，同比+22.1%，剔除產(chǎn)品升級回收影響后25Q1單季銷售額5496萬元，同比+33.8%。公司離焦鏡業(yè)務(wù)保持快速增長勢頭。2）鏡片：2024年公司鏡片業(yè)務(wù)營收6.34億元，同比+6.50%，若剔除海外業(yè)務(wù)不利影響，公司鏡片業(yè)務(wù)同比+8.72%。其中明星產(chǎn)品表現(xiàn)突出，大單品持續(xù)領(lǐng)漲。PMC超亮營收同比+45.6%，三大明星產(chǎn)品占比54.6%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。25Q1公司鏡片業(yè)務(wù)同比+5%（剔除海外&原料業(yè)務(wù)），PMC超亮同比+44%，三大明星產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升至57%。3）其他業(yè)務(wù)：原料業(yè)務(wù)2024年實(shí)現(xiàn)營收0.67億元，同比-25.2%；成鏡業(yè)務(wù)2024年實(shí)現(xiàn)收入0.53億元，同比0.6%；鏡架業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入0.07億元，同比+49.3%；其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入0.08億元，同比+77.6%。
　　分區(qū)域&渠道：1）分區(qū)域：2024年公司國內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.41億元，同比+4.6%，內(nèi)銷延續(xù)穩(wěn)健成長。海外業(yè)務(wù)收入0.29億元，同比-27.8%，收入占比下滑至3.79%。2）分渠道：2024年公司直銷業(yè)務(wù)收入4.42億元，同比-2.3%，經(jīng)銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.65億元，同比+13.3%，直營電商實(shí)現(xiàn)收入0.57億元，同比0.2%，樣板體驗(yàn)店實(shí)現(xiàn)收入0.06億元，同比+16.9%。截至2024年末，公司直銷客戶2707家、“明月”品牌經(jīng)銷客戶66家（含醫(yī)療渠道），客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
　　毛利率進(jìn)一步提高，費(fèi)用率擾動凈利率有所下滑
　　毛利率：2024年公司毛利率為58.56%，同比+0.98pct，其中24Q4單季度公司毛利率為56.26%，同比-0.34pct。2024年公司鏡片業(yè)務(wù)毛利率為63.37%，同比+1.29pct。受益公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，鏡片業(yè)務(wù)毛利率進(jìn)一步向上。25Q1公司毛利率為58.42%，同比+0.35pct。
　　凈利率：2024年公司歸母凈利率為22.95%，同比+1.91pct，其中24Q4單季凈利率為21.27%，同比+2.37pct。25Q1公司歸母凈利率為23.92%，同比+1.94pct，受益毛利率提升+期間費(fèi)用的有效節(jié)降，盈利能力持續(xù)上行。期間費(fèi)用角度看，2024年公司銷售/管理+研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為18.31%/ 15.67%/ 0.01%，分別同比-1.38/ +1.41/ +0.07pct。25Q1公司銷售/管理+研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率17.22%/ 14.36%/-0.02%，同比-1.47/ -1.55/ -0.14pct。
　　持續(xù)推新驅(qū)動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，積極探索智能眼鏡潛力市場
　　公司于25Q1推出一系列新品及高折射率產(chǎn)品。例如公司明星產(chǎn)品PMC超亮新增1.67折射率，超韌系列新增1.67、1.71、1.74折射率，新一代智能變色系列2.0全新推出并新增1.71、1.74兩大高折射率。同時(shí)上市全折射率淺底防藍(lán)光系列、數(shù)碼抗疲勞系列、維適漸進(jìn)系列。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷推動產(chǎn)品創(chuàng)新，積極布局行業(yè)前沿技術(shù)，打造差異化產(chǎn)品矩陣。公司也積極探索在智能眼鏡端的布局，尋求為智能眼鏡廠商提供全套解決方案，幫助智能眼鏡廠商解決配鏡、渠道滲透、以及從鋪貨到驗(yàn)光、割邊、裝配、售后，再到解答消費(fèi)者問題等環(huán)節(jié)等整套服務(wù)方案?？春梦磥碇悄苎坨R業(yè)務(wù)為公司帶來新增量。
　　盈利預(yù)測與估值
　　公司為國產(chǎn)鏡片龍頭品牌，產(chǎn)品、品牌、渠道力均行業(yè)領(lǐng)先，卡位離焦鏡、智能眼鏡等高成長賽道后續(xù)發(fā)展空間廣闊。我們預(yù)計(jì)25-27年公司實(shí)現(xiàn)收入8.57、9.87、11.19億元，同比+11.29%、+15.12%、+13.34%；歸母凈利潤2.01、2.35、2.71億元，同比+13.55%、+16.91%、+15.36%，對應(yīng)PE分別為49X、42X、36X，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新品拓展不及預(yù)期，渠道開拓不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。