>> 浙商證券-能科科技(603859)2024年報&2025年一季報點評：營收穩(wěn)健增長，AI Agent貢獻顯著業(yè)績增量-250425
| 上傳日期： |
2025/4/25 |
大小： |
459KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雯蜀,陶韞琦 |
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4月24日，公司披露2024年報及2025年一季報。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入15.10億元（YoY +7.47%），實現(xiàn)歸母凈利潤1.92億元（YoY -15.17%），經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為5.19億元（YoY +64.87%）。2025年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入3.37億元（YoY -16.65%），實現(xiàn)歸母凈利潤4899.28萬元（YoY -12.07%）。公司自研云產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴充完善，AIAgent產(chǎn)品商業(yè)化實現(xiàn)突破性進展。
公司營收穩(wěn)健增長，2024年經(jīng)營性現(xiàn)金流情況大幅改善
2024年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入15.10億元（YoY +7.47%），實現(xiàn)歸母凈利潤1.92億元（YoY -15.17%），扣非后歸母凈利潤為1.67億元（YoY -22.10%），經(jīng)營性活動現(xiàn)金流凈額為5.19億元（YoY +64.87%），營收保持穩(wěn)健增長。公司全年整體毛利率為49.46%（YoY +0.81pct），銷售/管理/研發(fā)費用率分別為6.23%/6.61%/12.88%，同比分別增長0.34pct、下降0.20pct、提升2.06pct。
2025年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入3.37億元（YoY -16.65%），實現(xiàn)歸母凈利潤4899.28萬元（YoY -12.07%），扣非后歸母凈利潤4228.80萬元（YoY -21.54%）。25Q1單季度公司毛利率為55.10%（YoY +3.72pct），銷售/管理/研發(fā)費用率分別為5.54%/6.39%/16.72%，同比分別下降0.72pct、提升1.30pct、提升2.56pct。
公司新業(yè)務拓展成效顯著，AI產(chǎn)品與服務業(yè)務營收及毛利率均大幅增長
分產(chǎn)品看，2024年公司AI產(chǎn)品與服務實現(xiàn)營收2.73億元（YoY +1255.99%），毛利率為39.32%（YoY +14.43pct）；云產(chǎn)品與服務業(yè)務實現(xiàn)營收4.58億元（YoY+6.68%），毛利率為53.83%（YoY -0.47pct）；軟件系統(tǒng)與服務業(yè)務實現(xiàn)營收3.16億元（YoY -39.92%），毛利率為40.33%（YoY +3.75pct）；工業(yè)工程及工業(yè)電氣產(chǎn)品與服務營收4.56億元（YoY +8.01%），毛利率為57.46%（YoY -1.73pct）。
積極布局AI業(yè)務，Agent產(chǎn)品商業(yè)化實現(xiàn)突破性進展
公司AI產(chǎn)品與服務業(yè)務主要為客戶提供公司自主研發(fā)的“靈系列”AI agent產(chǎn)品與服務。公司基于對行業(yè)業(yè)務和數(shù)據(jù)的深厚積累和理解，結合客戶實際場景需求，實現(xiàn)了在機器人的訓推、汽車的工藝設計優(yōu)化和高端裝備的AI質檢等場景下AI agent產(chǎn)品的開發(fā)和應用，初步形成了AI agent產(chǎn)品的開發(fā)和服務能力。
自研云產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴充完善，融合AI能力鞏固核心競爭力
公司構建了完整的自研數(shù)智化產(chǎn)品線，涵蓋“樂系列”和“靈系列”兩大核心產(chǎn)品體系。其中，“樂系列”產(chǎn)品專注于數(shù)字化制造和智能制造解決方案，覆蓋從研發(fā)設計到生產(chǎn)制造的全生命周期；而“靈系列”產(chǎn)品聚焦于AI賦能的智能化應用，通過融合AI大模型技術，為高端裝備產(chǎn)品的研發(fā)設計、生產(chǎn)制造和運行維護提供智能化支持。公司能夠通過豐富的產(chǎn)品內容和功能，滿足不同行業(yè)客戶的多樣化需求。
盈利預測與估值
我們預計公司2025-2027年實現(xiàn)營收17.84/21.67/26.19億元，同比增長18.17%/21.43%/20.89%，歸母凈利潤分別達到2.47/3.08/3.77億元，同比增長29.02%/25.21%/22.35%，對應EPS分別為1.01/1.26/1.54元。維持“買入”評級。
風險提示
1、市場競爭加劇帶來的風險；2、訂單增長或落地確收不及預期帶來的風險；3、AIGC相關技術實現(xiàn)和商業(yè)化推廣不及預期帶來的風險。
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