>> 申萬宏源-4月政治局會議精神學(xué)習(xí)理解：堅定不移辦好自己的事-250425
| 上傳日期： |
2025/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
賈東旭,趙偉,侯倩楠 |
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事件：中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。
下一步政策如何定？“堅定不移辦好自己的事”，“根據(jù)形勢變化及時推出增量儲備政策”。
會議對外部風(fēng)險保持高度警惕，對內(nèi)強調(diào)“辦好自己的事”的戰(zhàn)略定力，將“穩(wěn)就業(yè)”置于“四穩(wěn)”之首。針對當(dāng)前國際形勢，政治局會議首次采用“國際經(jīng)貿(mào)斗爭”表述，與“反腐敗斗爭”措辭一致。在外部環(huán)境高度不確定背景下，會議聚焦內(nèi)部高質(zhì)量發(fā)展，強調(diào)“堅定不移辦好自己的事”，“著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期”。
政策工具箱將呈現(xiàn)靈活性與超常規(guī)雙重特征，會議提出“根據(jù)形勢變化及時推出增量儲備政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”。鑒于美國關(guān)稅政策不確定性加劇對我國經(jīng)濟預(yù)測的擾動，疊加會議“強化底線思維，備足政策預(yù)案”的要求，預(yù)計后續(xù)政策將密切跟蹤高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際變化，在波動窗口期適時加大調(diào)節(jié)力度，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。
宏觀政策有何新動向？財政政策加快債務(wù)發(fā)行和使用，貨幣政策創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性工具。
會議要求強化政策執(zhí)行效率，明確提出“加緊實施”，“既定政策早出臺早見效”。一方面，政治局會議敦促既定政策落地，預(yù)計兩會相關(guān)政策后續(xù)落實速度將進一步加快。另一方面，會議再度強調(diào)“強化政策取向一致性”，財政貨幣協(xié)同力度預(yù)計加強。
會議強調(diào)“加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發(fā)行使用”、“設(shè)立新型政策性金融工具”。25省市二季度新增專項債發(fā)行計劃較一季度規(guī)模增長36.5%。同時，特別國債于4-10月發(fā)行，發(fā)行節(jié)奏較2024年提早近1個月。融資提速或可有效支撐二季度財政支出。但高強度財政支出能否持續(xù)，或仍需跟蹤增量資金推出情況。增量資金若為政策性金融工具，則具備時點靈活優(yōu)勢，流程短、落地快；若涉及預(yù)算調(diào)整則須由全國人大常委會審議。
貨幣政策方面，政治局會議延續(xù)政府工作報告表述，著力于預(yù)期管理與結(jié)構(gòu)優(yōu)化,強調(diào)“適時降準降息”，“創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”。預(yù)計跟隨形勢變化，貨幣政策會靈活選擇降準降息的時點，以保證增長和預(yù)期的穩(wěn)定性。政治局會議提出“設(shè)立服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款”，相關(guān)工具或定向滴灌生活性服務(wù)業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，以擴大服務(wù)業(yè)投資的方式激發(fā)消費。
如何“辦好自己的事”？大力發(fā)展服務(wù)消費，加大穩(wěn)就業(yè)力度，持續(xù)鞏固地產(chǎn)市場。
促消費的重心進一步向服務(wù)消費傾斜，政治局會議提出“大力發(fā)展服務(wù)消費”。2024年，居民商品消費已基本恢復(fù)，而人均服務(wù)消費較疫情前趨勢值存在1923元缺口，這令促消費政策的重心切換。服務(wù)消費促進類政策后續(xù)或圍繞兩方面，一是在需求端補貼，可能側(cè)重餐飲、住宿、旅游等方面；二是提高供給適配度，加速優(yōu)質(zhì)服務(wù)供給，可能側(cè)重教育、文化娛樂、家政養(yǎng)老等領(lǐng)域。而“提高中低收入群體收入”將發(fā)揮穩(wěn)定整體消費效果。
會議通稿三度提及穩(wěn)就業(yè)，將就業(yè)問題位于“四穩(wěn)”之首。針對關(guān)稅“沖擊”，會議提出“對受關(guān)稅影響較大的企業(yè)，提高失業(yè)保險基金穩(wěn)崗返還比例”。通稿最后再度強調(diào)“要不斷完善穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟的政策工具箱”?？紤]到近年第三產(chǎn)業(yè)逐漸成為吸納就業(yè)的重點領(lǐng)域，從業(yè)人員占比上升到48%，會議提及大力發(fā)展服務(wù)消費亦可緩解當(dāng)前就業(yè)壓力。
房地產(chǎn)領(lǐng)域工作部署延續(xù)12月中央經(jīng)濟工作會議基調(diào)，強調(diào)“持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢”。3月地產(chǎn)銷售面積及價格延續(xù)修復(fù)，商品房銷售面積、銷售額增速分別上升4.2pct、1pct。后續(xù)實現(xiàn)“持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢”或在于“加力實施城市更新行動，有力有序推進城中村和危舊房改造”、“加大高品質(zhì)住房供給”等促進住房需求潛力釋放，以及加快“優(yōu)化存量商品房收購政策”以打通地方“收儲”政策堵點。
風(fēng)險提示：政策變化超預(yù)期，經(jīng)濟變化超預(yù)期。
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