>> 大同證券-中央政治局會議解讀：政策推動流動性走強，五重信號或帶來兩條主線-250425
| 上傳日期： |
2025/4/25 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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作者： |
景劍文 |
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事件簡述：
中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。中共中央總書記習近平主持會議。
核心觀點：
流動性有望持續(xù)提振，科技、消費兩翼齊飛！會議從整體角度來看，仍是以流動性寬松為基礎，在市場資金面相對寬松的背景下，重點發(fā)力消費和科技兩大板塊，而金融板塊整體或受益于信貸寬松帶來的階段性機會，短期拉升。另外，相關風險仍需穩(wěn)定，多重政策發(fā)力下，外貿(mào)行業(yè)和地產(chǎn)板塊有望企穩(wěn)。配置建議：短期或可階段性增配金融（銀行、券商），中長期重點關注科技（高端制造、數(shù)字經(jīng)濟）；消費（消費電子、家電等）兩條主線。
政策釋放五重信號：
財政+貨幣政策雙重發(fā)力，流動性提振下金融板塊直接受益：會議強調(diào)，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。再度提出加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發(fā)行使用；適時降準降息；創(chuàng)設新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設立新型政策性金融工具等表述。政策的寬松性有益于市場流動性的提振，資本市場有望在信貸擴張的背景下進一步活躍，而在此利好下，銀行、券商等金融板塊有望受益走強。
力挺消費，政策加碼意向明顯：會議指出，要提高中低收入群體收入，大力發(fā)展服務消費，增強消費對經(jīng)濟增長的拉動作用。盡快清理消費領域限制性措施，設立服務消費與養(yǎng)老再貸款。加大資金支持力度，擴圍提質(zhì)實施“兩新”政策，加力實施“兩重”建設?！皟尚聝芍亍币廊皇钦甙l(fā)力重點，限制性措施逐步清理下，消費電子、家電、汽車等事關“兩新”板塊有望受益，于后半程發(fā)力。
科技板塊主線地位仍然不動搖：會議強調(diào)，培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)。持續(xù)用力推進關鍵核心技術攻關，創(chuàng)新推出債券市場的“科技板”，加快實施“人工智能+”行動?？萍及鍓K仍然是年內(nèi)國家重點發(fā)力方向，新質(zhì)生產(chǎn)力的提升事關科技突圍和傳統(tǒng)領域轉(zhuǎn)型，債市助力相關領域破除融資限制后，資金支持下，人工智能、新能源、高端制造等相關領域有望不斷走出新突破，帶動市場拉升。
外貿(mào)企業(yè)得到保護，復雜國際局勢下有望平穩(wěn)發(fā)展：會議強調(diào)，加快全國統(tǒng)一大市場建設，加大服務業(yè)開放試點政策力度，加強對企業(yè)“走出去”的服務。結(jié)合近期美國“對等關稅”事件，此次相關表述意在為外貿(mào)企業(yè)服下定心丸，國內(nèi)統(tǒng)一大市場作為“后盾”支持，疊加服務業(yè)試點政策放開，有望為外貿(mào)企業(yè)提供多渠道發(fā)展方向。
地產(chǎn)仍以穩(wěn)為主：會議指出，要繼續(xù)實施地方政府一攬子化債政策，加快解決地方政府拖欠企業(yè)賬款問題。加力實施城市更新行動，有力有序推進城中村和危舊房改造。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大高品質(zhì)住房供給，優(yōu)化存量商品房收購政策，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢。地產(chǎn)方面，仍是以穩(wěn)為主，短期在居民購房意愿相對低迷的情況下，一攬子政策更多解決的是地產(chǎn)持續(xù)下行的問題，博弈反彈或有機會，困境反轉(zhuǎn)仍需等待。
風險提示：政策效果不及預期，國內(nèi)經(jīng)濟形勢變化超預期。
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