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【行情回顧】
　　4月初，美國對中國加征不合理關(guān)稅，力度超過市場預期，中方予以堅決反制，市場交易美國衰退預期，恐慌情緒升溫。期間OPEC+意外宣布從5月份開始加速增產(chǎn)，油價一度大跌，Brent主力合約跌破60美金/桶。4月期間，原油微觀供需整體平穩(wěn)，隨著宏觀情緒的緩和，油價觸底回升。臨近月底，美國關(guān)稅政策有所反復，市場計價關(guān)稅沖突緩和的利好，油價一度沖高，但OPEC+內(nèi)部出現(xiàn)不和，6月份增產(chǎn)壓力再度上升，油價沖高回落，Brent主力切換為7月合約后，回落至65美金/桶附近運行。
　　【市場展望】
　　短期供需整體平穩(wěn)，美國尚未出現(xiàn)確定性的衰退跡象，原油估值偏低，近期存在修復估值的空間，主要驅(qū)動來自中美關(guān)稅博弈、美伊談判進展和OPEC產(chǎn)量政策，油價以摸頂?shù)乃悸房创?。中期關(guān)注海內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)的實際表現(xiàn)以驗證美國衰退是否兌現(xiàn)。在需求前景不明朗的環(huán)境中，OPEC在供給端可能繼續(xù)“殺跌”，遠期供需過剩的預期較難證偽，油價中長期仍面臨較大壓力。4月底、5月初關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)及OPEC產(chǎn)量政策，宏觀事件沖擊較多，油價預計波動仍劇烈。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：寬幅震蕩，中期偏空。
　　2.套利：觀望，國內(nèi)汽油裂解平穩(wěn)，柴油裂解偏弱。
　　3.期權(quán)：逢高買入虛值看跌期權(quán)。
　　風險提示：關(guān)稅政策大幅超預期、OPEC產(chǎn)量政策出現(xiàn)大幅調(diào)整。