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★商品市場概述
　　2025年4月25日當(dāng)周，漲幅靠前品種集中于農(nóng)產(chǎn)品，跌幅靠前品種集中于工業(yè)品。
　　★風(fēng)格輪動(dòng)及品種間相對估值表現(xiàn)
　　周內(nèi)，周期/成長風(fēng)格輪動(dòng)至多配周期；工業(yè)品/農(nóng)產(chǎn)品風(fēng)格輪動(dòng)至多配南華農(nóng)產(chǎn)品；貴金屬/工業(yè)品風(fēng)格輪動(dòng)至多配南華工業(yè)品；金/油比價(jià)輪動(dòng)至多配油。
　　周內(nèi)套利對表現(xiàn)相對最強(qiáng)的三個(gè)頭寸分別為：L-PP主力合約價(jià)差、SA/FG主力合約比價(jià)、銅金主力合約比價(jià)；周內(nèi)套利對表現(xiàn)相對最弱的三個(gè)頭寸分別為：PP-3MA主力合約價(jià)差、豆粕菜粕主力合約價(jià)差、棕櫚油-豆油主力合約價(jià)差。
　　海外方面，特朗普對關(guān)稅政策和美聯(lián)儲換將持緩和態(tài)度，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回升。國內(nèi)方面，LPR按兵不動(dòng)，寬貨幣預(yù)期下修。政治局會議定調(diào)更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。商品方面，4月貴金屬持續(xù)走強(qiáng)，農(nóng)產(chǎn)品相對強(qiáng)于工業(yè)品。農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬和部分低估值工業(yè)品估值回升，修復(fù)了關(guān)稅政策帶來的缺口，表現(xiàn)最弱的集中于能源品及芳烴。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　公式中現(xiàn)貨標(biāo)的及常數(shù)差異導(dǎo)致的數(shù)據(jù)失真。