>> 西南證券-中遠(yuǎn)海運(yùn)國際(0517.HK)2024年年報(bào)點(diǎn)評：業(yè)績創(chuàng)2011年以來最高，保持近100%分紅-250424
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡光懌 |
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事件：中遠(yuǎn)海運(yùn)國際公布2024年年報(bào)。2024年實(shí)現(xiàn)營收36.27億港元，同比增加8.54%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.09億港元，同比增長19.46%，創(chuàng)下自2011年以來最高記錄，擬派發(fā)末期股息每股21.5港仙，分紅比例接近100%。
核心航運(yùn)服務(wù)以及涂料收入增長，逐步剝離一般貿(mào)易毛利率提升。2024年公司核心航運(yùn)業(yè)務(wù)保持較好增長，其中船舶貿(mào)易代理服務(wù)受益于新造船市場火熱，收入同比增長23.36%；2024年完成海寧保險(xiǎn)收購，全年保險(xiǎn)顧問業(yè)務(wù)收入同比增長58.18%；紅海繞行事件下，集裝箱制造量大增，公司集裝箱涂料業(yè)務(wù)同比增長62.72%，綜合影響下公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.27億港元，同比增長8.54%，進(jìn)一步剝離掉低毛利貿(mào)易業(yè)務(wù)，2024年公司實(shí)現(xiàn)毛利8.46億港元，同比增長27.41%，毛利率為23.31%，同比增長3.45pp。
船舶涂料銷量持續(xù)增長，貢獻(xiàn)絕大部分投資收益。2024年中遠(yuǎn)佐敦船舶涂料銷售量同比增長13.2%，其中新造船涂料銷量同比增長7.48%，維修保養(yǎng)涂料銷量同比增長25.75%，2024年中遠(yuǎn)佐敦為公司貢獻(xiàn)收益2.88億港元，同比增長24.14%，公司整體投資收益為3.2億港元。
財(cái)務(wù)收益上漲，公司取得2011年以來最佳業(yè)績。截止2024年12月31日，公司在手現(xiàn)金及等價(jià)物接近60億港元，2024年為公司創(chuàng)造2.72億港元財(cái)務(wù)收益，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.09億港元，同比增長19.46%，創(chuàng)下自2011年以來最高記錄，擬派發(fā)末期股息每股21.5港仙，分紅比例接近100%。
加快船用可再生燃料布局與推動航運(yùn)業(yè)向綠色能源轉(zhuǎn)型。2023年12月，公司與吉林電力股份有限公司及上港集團(tuán)能源（上海）有限公司就成立合營企業(yè)上海吉遠(yuǎn)綠色能源簽訂合作協(xié)議。根據(jù)合作協(xié)議的條款，公司出資人民幣3.5億元，占注冊資本的35%。航運(yùn)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型使得船東在船舶更新?lián)Q代時考慮綠色燃料，未來相應(yīng)的船舶交付之后，全市場對綠色燃料需求將有所提升。
盈利預(yù)測與投資建議：公司航運(yùn)服務(wù)業(yè)將保持穩(wěn)中有進(jìn)。同時中國新造船市場持續(xù)火熱，船舶涂料需求有保障。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I收為36.6、37.3、37.9億港元，歸母凈利潤為7.6、7.8、8.2億港元?？紤]公司從事業(yè)務(wù)的多元，未來的發(fā)展方向，以及自身的高分紅屬性，維持“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、銷售價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、石油價(jià)格大幅波動風(fēng)險(xiǎn)等
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中遠(yuǎn)海運(yùn)國際股票研究報(bào)告
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