>> 華聯(lián)期貨-鐵礦石月報(bào)：供需有邊際轉(zhuǎn)弱預(yù)期，礦價弱勢運(yùn)行-250427
| 上傳日期： |
2025/4/28 |
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來源： |
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作者： |
黃忠夏 |
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◆供應(yīng)：近期全球鐵礦發(fā)運(yùn)量環(huán)比略增。2025年4月14日-4月20日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量環(huán)比增加17.8萬噸至2925.5萬噸。其中，澳洲19港發(fā)運(yùn)1799.2萬噸，周環(huán)比增92.9萬噸；巴西19港發(fā)運(yùn)638.6萬噸，周環(huán)比降89.9萬噸；非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)微增，周環(huán)比增14.9萬噸至487.8萬噸。此外，外礦到港量本期有所回落，2025年4月14日-4月20日，中國45港到港量環(huán)比減少200.2噸至2325.3萬噸；本輪北方六港到港總量為1193.6萬噸，周環(huán)比增166.7萬噸。當(dāng)前鐵礦供應(yīng)端位于中性水平。
◆需求：截至2025年4月25日，MYSTEEL調(diào)研247家鋼廠盈利率57.58%，較前周上升2.6%；鋼廠高爐開工率84.33%，較前周上升0.77%，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加4.23萬噸至244.35萬噸，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步上升，短期現(xiàn)實(shí)需求仍有支撐。當(dāng)前日均鐵水產(chǎn)量仍處于240萬噸以上高位，但5月份下游需求有轉(zhuǎn)弱的預(yù)期，內(nèi)需方面二季度將迎來旺季向淡季的轉(zhuǎn)換，外需方面受到關(guān)稅貿(mào)易政策的沖擊，二季度難以看到增量。
◆庫存：截至2025年4月25日，本輪全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為14261萬噸，周環(huán)比增205萬噸。分國別來看，澳礦庫存6064.9萬噸，周環(huán)比增93.32萬噸；巴西礦庫存5459.4萬噸，周環(huán)比增34.26萬噸。同期，鋼廠進(jìn)口鐵礦庫存9073.03萬噸，周環(huán)比增20.11萬噸。小樣本鋼廠進(jìn)口礦平均庫存可用天數(shù)為21天，較前周增加1天。港口庫存和鋼廠庫存雙增，或?qū)﹁F礦產(chǎn)生利空擾動。
◆觀點(diǎn)：宏觀方面，4月底政治局會議提出用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。加快地方政府專項(xiàng)債券、超長期特別國債發(fā)行使用，同時貨幣政策降準(zhǔn)、降息有望看到，宏觀穩(wěn)增長有望加速。產(chǎn)業(yè)方面，供應(yīng)端主流礦山發(fā)運(yùn)保持中性水平，供應(yīng)壓力不大。需求端，鋼廠開工率維持高位，盈利率略有回升，鐵水產(chǎn)量仍處高位，短期現(xiàn)實(shí)需求仍有支撐，但在貿(mào)易政策的沖擊下，二季度或難以看到增量?？傮w來看，鐵礦剛需較強(qiáng)，底部存支撐，但5月份貿(mào)易摩擦預(yù)計(jì)仍會反復(fù)，但對市場的影響有望邊際減弱，市場多空博弈下礦價上行動力不強(qiáng)，預(yù)計(jì)礦價維持震蕩走勢。
◆策略：鐵礦2509合約偏空對待，參考運(yùn)行區(qū)間【660，750】元/噸。
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