>> 國金證券-美格智能(002881)業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，深耕智能模組技術方向-250428
| 上傳日期： |
2025/4/28 |
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| 943KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
路璐,張真楨 |
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事件簡評
2025年4月27日，公司發(fā)布2024年年報及2025年一季報，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.41億元，同比增長36.98%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.36億元，同比增長110.64%。2025年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.97億元，同比增長73.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.46億元，同比增長616.02%。
經營分析
業(yè)績大幅增長，凈利率提升：2024年，公司堅持模組+解決方案雙輪驅動策略，同時在高算力AI模組、生成式AI技術、端側AI應用等方向加大投入，智能汽車、AI+IoT行業(yè)應用、4G/5GFWA等各下游領域均衡發(fā)展，共同推動公司營業(yè)業(yè)績取得突破，實現(xiàn)大幅增長。2024年公司實現(xiàn)凈利率4.57%，同比增長1.65pct。
智能網聯(lián)車產品大批量出貨，IoT行業(yè)受AI產業(yè)推動：公司智能網聯(lián)車、IoT和FWA領域均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。得益于公司的持續(xù)研發(fā)投入和穩(wěn)定的供應鏈交付保障能力，公司面向車載核心客戶的5G智能座艙模組和車規(guī)級通信模組，均實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定大批量出貨，智能網聯(lián)車領域營收保持高速增長態(tài)勢，智能網聯(lián)車業(yè)務營收占比持續(xù)提升。IoT行業(yè)受海外客戶智能化需求、國內端側AI新應用推動，繼續(xù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢，營收占比保持相對平穩(wěn)。FWA行業(yè)整體營收規(guī)模小幅擴大，營收占比呈下降趨勢。
深耕智能模組技術方向，推動端側AI商業(yè)化應用：公司深耕智能模組和算力模組方向，建立了在4G/5G無線通信、安卓系統(tǒng)、高性能低功耗計算、邊緣側AI和終端側AI方面獨具優(yōu)勢的全面技術能力。由高算力場景需求驅動，從智能模組迭代產生的高算力模組產品，已在快速被行業(yè)及客戶認可，并不斷擴展應用邊界。公司研發(fā)團隊首次在公司高算力模組上運行Stable Diffusion大模型，并陸續(xù)支持了其他一系列語言模型，體現(xiàn)了公司研發(fā)團隊軟硬件一體式研發(fā)、攻克新技術和落地新場景的研發(fā)實力。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2025-2027年營業(yè)收入分別為39.58/49.39/59.26億元；歸母凈利潤分別為2.06/2.87/3.59億元，對應PE為58/41/33倍，維持“買入”評級。
風險提示
物聯(lián)網發(fā)展不及預期；國際關系擾動；行業(yè)競爭加?。粎R率波動。
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