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中共中央政治局4月25日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。總量政策方面，新增了“加緊”、“用好用足”等字眼，強(qiáng)化現(xiàn)有政策盡快落實(shí)并發(fā)揮效用的緊迫性；具體領(lǐng)域上，會(huì)議強(qiáng)化了消費(fèi)在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上的重要性，并新增了“大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)”等提法。
　　本次中央政治局會(huì)議釋放的總量政策增量信息較為有限，更多地是強(qiáng)調(diào)對(duì)現(xiàn)有政策的有效落實(shí)和特定領(lǐng)域支持政策的細(xì)化，從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，會(huì)議結(jié)束后股指雖現(xiàn)盤(pán)中調(diào)整，但尾盤(pán)收復(fù)部分失地，全日維持震蕩整理格局。鑒于海外關(guān)稅政策仍存較大不確定性，市場(chǎng)對(duì)政策工具箱的儲(chǔ)備空間已有充分預(yù)期，導(dǎo)致股指短期對(duì)會(huì)議信息的敏感度有所降低。板塊方面，會(huì)議召開(kāi)前一周，地產(chǎn)板塊有不俗表現(xiàn)，資金博弈地產(chǎn)政策有顯著增量信息，但會(huì)議落地后，地產(chǎn)板塊出現(xiàn)明顯調(diào)整。
　　就股指短期走勢(shì)而言，當(dāng)前面臨多空因素交織局面：一方面，特朗普政府行事風(fēng)格的高度不確定性，令中美關(guān)稅談判前景趨于復(fù)雜化；另一方面，國(guó)內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)，客觀上降低了短期出臺(tái)增量政策的緊迫性。后續(xù)政策發(fā)力窗口觀察兩個(gè)方面：一是關(guān)稅壓力對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)形成實(shí)質(zhì)性負(fù)反饋，二是海外經(jīng)貿(mào)環(huán)境出現(xiàn)進(jìn)一步惡化。此外，近日IC與IC貼水率已由4月初的20%-50%左右高位回落至10%-15%的常規(guī)水平，顯示多頭貼水優(yōu)勢(shì)有所減弱。綜合以上，建議投資者短期內(nèi)保持輕倉(cāng)觀望策略，靜待市場(chǎng)方向明朗。