>> 長江證券-沃爾核材(002130)AI驅(qū)動創(chuàng)新領(lǐng)航，高速通信線成業(yè)績新引擎-250428
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
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| 686KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
于海寧,楊洋,劉澤龍 |
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事件描述
沃爾核材發(fā)布2024年年報和2025年一季報。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.27億元，同比增長21.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.48億元，同比增長21.00%。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.59億元，同比增長26.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.50億元，同比增長35.86%。
事件評論
堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，助力公司業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。2024年度，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，積極布局高端產(chǎn)品，聚焦電子通信和新能源電力行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品迭代，不斷推進(jìn)研發(fā)體系建設(shè)與成果轉(zhuǎn)化工作。在新產(chǎn)品創(chuàng)新方面，公司順利完成多款單通道224G高速通信線產(chǎn)品的開發(fā)，產(chǎn)品技術(shù)走在行業(yè)前列，并已實(shí)現(xiàn)批量交付；公司大功率液冷充電槍產(chǎn)品不斷更新迭代，最高電壓等級已達(dá)1500V；公司熱縮材料在新能源及醫(yī)療等行業(yè)的高端產(chǎn)品持續(xù)取得突破，銷售規(guī)模穩(wěn)步增長。在研發(fā)體系建設(shè)方面，公司不斷優(yōu)化研發(fā)流程，引入配方數(shù)據(jù)庫等數(shù)字化工具，通過推進(jìn)智能化建設(shè)提升研發(fā)項(xiàng)目管理效率，加快產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)程，提高創(chuàng)新效率。在研發(fā)成果轉(zhuǎn)化方面，公司緊跟市場需求，推動技術(shù)創(chuàng)新向商業(yè)化轉(zhuǎn)化，加強(qiáng)與客戶端在研發(fā)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的對接與溝通，快速響應(yīng)市場變化，融合技術(shù)與應(yīng)用。
以市場需求為導(dǎo)向，緊抓行業(yè)機(jī)遇。公司緊抓市場機(jī)遇，積極推進(jìn)電子通信和新能源電力市場的開拓與業(yè)務(wù)布局。在客戶拓展方面，公司以具有核心競爭力的優(yōu)勢產(chǎn)品為支撐，適時擴(kuò)充產(chǎn)能儲備和優(yōu)化銷售策略，對核心市場和重點(diǎn)客戶予以資源傾斜，緊抓市場機(jī)遇。在品牌建設(shè)方面，持續(xù)優(yōu)化多品牌的銷售策略，輔以新媒體營銷等推廣方式，進(jìn)一步提升市場覆蓋率。同時，為進(jìn)一步拓展海外市場，報告期內(nèi)公司越南生產(chǎn)基地已完成擴(kuò)產(chǎn)，并擬在馬來西亞新設(shè)生產(chǎn)基地。此外，公司各業(yè)務(wù)板塊積極加強(qiáng)營銷團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，重點(diǎn)引入高端營銷人才，并構(gòu)建了具有競爭力的薪酬體系，以激發(fā)銷售團(tuán)隊(duì)的主動性和積極性。
堅(jiān)持精益運(yùn)營，持續(xù)推進(jìn)降本增效。公司堅(jiān)持降本、增效、持續(xù)改進(jìn)的工作思路，扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)管理措施。在生產(chǎn)流程及工藝優(yōu)化方面，公司深入分析設(shè)備布局和工序配置后展開針對性的優(yōu)化，并通過加強(qiáng)設(shè)備自動化改造和引入多項(xiàng)數(shù)據(jù)采集、實(shí)時檢測等智能化生產(chǎn)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)效益與產(chǎn)品質(zhì)量的雙重提升。在精益生產(chǎn)管理方面，持續(xù)細(xì)化成本控制指標(biāo)，強(qiáng)化過程管理，嚴(yán)格監(jiān)控物料損耗和能源使用情況，通過定期召開創(chuàng)效會議、員工提案征集等相關(guān)措施，充分激發(fā)員工創(chuàng)新意識。在生產(chǎn)基地協(xié)同方面，公司年度內(nèi)組織各生產(chǎn)基地進(jìn)行互訪交流和專題培訓(xùn)，實(shí)現(xiàn)各生產(chǎn)工序的精細(xì)對標(biāo)和業(yè)務(wù)流程標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，以有效整合各基地優(yōu)勢，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步提升公司整體生產(chǎn)運(yùn)營效益。
投資建議：公司在傳統(tǒng)熱縮材料及電力領(lǐng)域優(yōu)勢穩(wěn)固，液冷充電槍為代表的新能源產(chǎn)品加速放量，打開公司增長空間。子公司樂庭智聯(lián)為高速數(shù)通銅纜全球龍頭供應(yīng)商，“技術(shù)領(lǐng)先+規(guī)?；窃臁彪p輪驅(qū)動，不斷鞏固競爭優(yōu)勢。樂庭智聯(lián)有望充分受益于AI數(shù)通需求而迎來規(guī)模的快速爆發(fā)。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤為12.4億元、18.2億元、22.4億元，同比增長46%、47%、23%，分別對應(yīng)PE18、12和10倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、高速通信線市場需求釋放不及預(yù)期風(fēng)險；
2、原材料價格波動風(fēng)險
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