久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收351.96億元，同比下降10.66%；歸母凈利潤(rùn)17.28億元，同比增長(zhǎng)7.88%，扣非后歸母凈利達(dá)15.19億元，同比增長(zhǎng)8.49%。2024Q4，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收88.27億元，同比減少10.56%、環(huán)比減少4.13%；歸母凈利潤(rùn)3.26億元，同比減少26.11%、環(huán)比減少15.62%；扣非歸母凈利2.91億元，同比減少13.32%、環(huán)比減少21.41%。2025Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.76億元，同比增長(zhǎng)1.29%、環(huán)比減少5.11%；歸母凈利潤(rùn)3.91億元，同比減少8.46%、環(huán)比增長(zhǎng)20.10%；扣非歸母凈利3.67億元，同比增長(zhǎng)22.08%、環(huán)比增長(zhǎng)26.24%。
　　鎢鉬板塊：鎢價(jià)走高增厚礦山利潤(rùn)，光伏鎢絲快速放量。1）2024年公司鎢鉬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額25.25億元，同比增長(zhǎng)7.55%。2）光伏鎢絲快速放量，2024年光伏鎢絲銷(xiāo)量達(dá)到1070億米，同比增長(zhǎng)41%，光伏鎢絲替代高碳鋼絲大勢(shì)所趨。子公司廈門(mén)虹鷺實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.42億元，同比增長(zhǎng)13.12%。3）鎢價(jià)強(qiáng)勢(shì)，2024年鎢精礦價(jià)格約13.69萬(wàn)元/噸，同比+14.27%，增厚鎢礦利潤(rùn)，寧化行洛坑、都昌金鼎、洛陽(yáng)豫鷺總計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.30億元、同比增長(zhǎng)24.18%。
　　能源新材料板塊：2024年銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)但盈利承壓。1）2024年公司能源新材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5.08億元，同比-9.08%。2）2024年公司鈷酸鋰產(chǎn)品受益于3C行業(yè)復(fù)蘇及新產(chǎn)品4.5V高電壓鈷酸鋰持續(xù)放量，全年銷(xiāo)量4.62萬(wàn)噸，同比+33.52%；三元材料銷(xiāo)量5.14萬(wàn)噸，同比+37.45%；但由于原材料價(jià)格下降及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，能源新材料板塊收入和利潤(rùn)同比下滑。
　　稀土板塊：子公司龍巖稀土公司和金龍稀土冶煉分離業(yè)務(wù)2024年不再并表，磁材結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)板塊盈利修復(fù)。1）2024年公司稀土業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.41億元，同比+67.44%。2）2024年公司磁材銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)16%，由于磁性材料產(chǎn)品加大新能源汽車(chē)市場(chǎng)拓展力度，優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)能利用率，促進(jìn)內(nèi)部降本，銷(xiāo)量和利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。稀土金屬產(chǎn)品受價(jià)格下降影響，收入和利潤(rùn)同比下降。3）由于與中國(guó)稀土集團(tuán)進(jìn)行整合，原子公司龍巖稀土公司和金龍稀土冶煉分離業(yè)務(wù)2024年不再納入合并報(bào)表范圍。
　　25Q1鎢價(jià)環(huán)比保持平穩(wěn)，光伏需求略有放緩。1）鎢價(jià)維持穩(wěn)定，25Q1鎢精礦價(jià)格約14.30萬(wàn)元/噸，環(huán)比+0.50%；光伏鎢絲需求略微放緩，25Q1細(xì)鎢絲銷(xiāo)量325億米，同比下降5%，同時(shí)公司為加快鎢絲滲透率提升，對(duì)光伏鎢絲的價(jià)格做進(jìn)一步下調(diào)，銷(xiāo)售收入同比下降28%；25Q1鎢鉬板塊實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5.28億元，同比-2.35%。2）能源新材料板塊，鈷酸鋰出貨同比顯著增加，25Q1鈷酸鋰產(chǎn)品銷(xiāo)量1.23萬(wàn)噸，同比+47%，25Q1實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.24億元，環(huán)比增長(zhǎng)8.52%。3）稀土板塊，25Q1實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額0.66億元，同比+ 65.10%。主要系磁性材料銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)49%，營(yíng)業(yè)收入同比增加35%。
　　投資建議：公司光伏鎢絲持續(xù)放量，疊加鎢價(jià)上漲增厚礦端利潤(rùn)，同時(shí)公司三個(gè)板塊業(yè)務(wù)均有擴(kuò)產(chǎn)在建項(xiàng)目，未來(lái)成長(zhǎng)可期。我們預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為20.36/22.24/24.07億元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)，2025-2027年P(guān)E依次為14/13/12倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響需求和價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)，原材料風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期等。