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本周滬銅開盤價為76200元/噸，周二價格下調(diào)到76100元/噸后觸底反彈，周三強勢上漲，最高到78500元/噸，隨后周四，周五維持震蕩，截止到本周五收盤，主力合約報價為77440元/噸，周漲幅為1.71%，本周的成交量比上周有所上升，持倉量保持相對的穩(wěn)定。
　　宏觀方面，近期特朗普展示對華降低關稅意愿，但達成協(xié)議并不意味著貿(mào)易戰(zhàn)的全面反轉(zhuǎn)，已加征的關稅對經(jīng)濟的影響或?qū)⒃?月逐步體現(xiàn)。央行4月25日開展6000億元MLF操作，穩(wěn)定市場預期，釋放了“以我為主”的貨幣政策穩(wěn)增長信號，通過保持流動性充裕增強經(jīng)濟韌性。
　　成本估值方面，TC持續(xù)承壓，主因海外礦山供應擾動及國內(nèi)冶煉產(chǎn)能擴張導致的礦冶失衡。盡管精煉銅產(chǎn)量保持增長，但原料成本高企抑制利潤空間，部分冶煉廠因檢修計劃放緩產(chǎn)能釋放。
　　供應端，國內(nèi)精煉銅社會庫存連續(xù)7周去化，保稅區(qū)庫存降至11.39萬噸，隱性庫存壓力緩解。
　　需求端，電網(wǎng)投資同比+13%、新能源車滲透率提升至35%，疊加AI服務器需求爆發(fā)，長期消費增長邏輯未改。
　　總體來看，短期滬銅主力合約（CU2506）震蕩偏強，上方空間或有限。