>> 國金證券-蘭石重裝(603169)看好金屬新材料、核能裝備成長前景-250429
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
761KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋,李嘉倫 |
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事件
公司25年4月29日發(fā)布25年一季報，1Q25實現(xiàn)營收14.12億元，同比增長52.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.15億元，同比減少56.08%。
點評
一季度收入高增長，盈利能力承壓。公司1Q25收入端實現(xiàn)高增長，但由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化同時傳統(tǒng)能源裝備市場競爭激烈導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)下降，1Q25毛利率同比下降4.92pcts至9.86%，最終1Q25凈利率同比下降2.68pcts至0.81%，利潤端同比出現(xiàn)了較大降幅。
金屬新材料訂單高增長，成長前景廣闊。公司擁有高溫耐蝕合金、鈦合金、銅合金等材料的冶煉、鍛造、熱處理和加工全產(chǎn)業(yè)鏈。24年金屬新材料實現(xiàn)收入8.28億元，同比增長417.87%，新簽訂單9.18億元，同比增長25.14%，該業(yè)務(wù)未來在航空航天、船舶艦艇、燃?xì)廨啓C、石油化工、核氫光儲等領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊，看好后續(xù)成長潛力。
核能裝備領(lǐng)域持續(xù)突破，業(yè)績貢獻有望加大。在核能領(lǐng)域公司覆蓋從上游核燃料領(lǐng)域裝備，中游核電站裝備，到下游核乏燃料循環(huán)、核環(huán)保裝備的核能裝備全產(chǎn)業(yè)鏈。24年公司核能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)新增訂單6.77億元，同比增長31.05%，成功加入國家電投“國和一號”產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟，投資中核科創(chuàng)基金，成果轉(zhuǎn)化及應(yīng)用平臺不斷擴大。我國已連續(xù)3年核準(zhǔn)核電機組10臺及以上，公司核能裝備有望保持高增長，業(yè)績貢獻有望加大。
盈利預(yù)測、估值與評級
預(yù)計25至27年實現(xiàn)歸母凈利潤2.04/2.8/3.41億元，對應(yīng)當(dāng)前PE43X/31X/26X?？紤]公司金屬新材料、核能裝備等產(chǎn)品成長空間較大，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
煉油化工、煤化工擴產(chǎn)不及預(yù)期，金屬新材料業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，新能源業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。
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