>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：成本坍塌，加工費(fèi)擴(kuò)張，PTA，月差反套，MEG，多PTA空MEG-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤石腦油價(jià)格略有反彈，5月MOPJ目前估價(jià)在566美元/噸CFR。29日PX價(jià)格下跌，一單6月亞洲現(xiàn)貨在755成交。尾盤實(shí)貨6月在748/760商談，7月在752/759商談，6/7換月在-10/9商談。29日PX估價(jià)在756美元/噸，較28日下跌2美元。
馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司（Petronas）一位消息人士4月28日表示，在利潤(rùn)率不佳的情況下完成計(jì)劃中的檢修后，該公司將以較低的開工率運(yùn)行其位于Kerteh的55萬(wàn)噸/年P(guān)X工廠。
Platts早些時(shí)候報(bào)道稱，該工廠于4月某個(gè)時(shí)候關(guān)閉，初步計(jì)劃將其關(guān)閉至6月和7月。然而，該消息人士表示，該工廠現(xiàn)在將在這兩個(gè)月以較低的速度運(yùn)行。
此外，該消息人士補(bǔ)充說(shuō)，該工廠將在8月和9月期間關(guān)閉以進(jìn)行檢修。
4月29日，亞洲對(duì)二甲苯價(jià)格下跌，地緣政治緊張局勢(shì)緩解，這可能會(huì)提振供應(yīng)并打壓市場(chǎng)情緒。
4月29日，Platts評(píng)估亞洲PX原油價(jià)格環(huán)比下跌2美元/噸，至756美元/噸CFRUnv1/中國(guó)原油。
4月29日亞洲午后交易中，原油期貨下跌，因俄烏和平談判的進(jìn)展助長(zhǎng)了對(duì)潛在供應(yīng)激增的預(yù)期。
美伊核談判的進(jìn)展也顯示出希望，地區(qū)媒體報(bào)道稱，新一輪談判可能于5月3日在歐洲舉行。
交易員指出，就需求或供應(yīng)基本面而言，亞洲市場(chǎng)幾乎沒有其他因素可以影響現(xiàn)貨PX價(jià)格。
與此同時(shí)，印度尼西亞的市場(chǎng)參與者對(duì)中國(guó)產(chǎn)品可能涌入表示擔(dān)憂，因?yàn)殛P(guān)稅影響了出口量。
隨著中美貿(mào)易緊張局勢(shì)的持續(xù)，亞洲的貿(mào)易商、買家和生產(chǎn)商越來(lái)越焦慮。
“市場(chǎng)現(xiàn)在很安靜;我們?nèi)栽陬A(yù)期新關(guān)稅的影響，“印度尼西亞的一位貿(mào)易商說(shuō)，并補(bǔ)充說(shuō)，如果美國(guó)和中國(guó)之間無(wú)法達(dá)成解決方案，東南亞國(guó)家可能會(huì)面臨大量中國(guó)出口。
“從關(guān)稅影響的角度來(lái)看，我們擔(dān)心中國(guó)產(chǎn)品遲早會(huì)涌入該國(guó)，”該貿(mào)易商說(shuō)。
PTA：29日PTA現(xiàn)貨價(jià)格下跌至4540元/噸，主流基差在09+93，月均價(jià)格4433元/噸（月均基差05+12.1），月結(jié)價(jià)格4562.5元/噸（月結(jié)基差09+99）。
MEG：4月28日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨在7200噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨在3900噸左右。
4月28日-5月5日，張家港到貨數(shù)量約為4.6萬(wàn)噸，太倉(cāng)碼頭到貨數(shù)量約為3.7萬(wàn)噸，寧波到貨數(shù)量約為3.9萬(wàn)噸，上海到貨數(shù)量約為0萬(wàn)噸，主港計(jì)劃到貨總數(shù)約為12.2萬(wàn)噸。
聚酯：29日直紡滌短工廠銷售整體好于28日，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷89%，部分工廠產(chǎn)銷：120%、80%、100%、40%、60%、50%、20%、110%，60%。
江浙滌絲29日產(chǎn)銷整體清淡，至下午3點(diǎn)附近平均產(chǎn)銷估算在3-4成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在85%、80%、60%、40%、30%、35%、70%、100%、25%、85%、30%、45%、0%、40%、0%、10%、5%、85%、60%。
【行情觀點(diǎn)】
PX：多PX空SC。短期反彈，中期有壓力。低加工費(fèi)之下，海外裝置檢修繼續(xù)增加，亞洲PX開工率降至68.6%。國(guó)內(nèi)裝置方面浙石化PX重啟，未來(lái)恒力、盛虹等PX裝置有檢修計(jì)劃，整體來(lái)看5月份繼續(xù)處于去庫(kù)階段。6月份虹港石化、三房巷等新裝置預(yù)計(jì)投產(chǎn)，PX加工費(fèi)有望擴(kuò)張。
PTA：成本坍塌，單邊震蕩市，中美關(guān)稅有所緩和，終端需求預(yù)期修復(fù)，節(jié)前終端補(bǔ)庫(kù)，聚酯產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，庫(kù)存壓力緩解，高開工或維持一段時(shí)間。而PTAPX方面工廠檢修較為集中，逸盛大連、恒力、虹港等裝置檢修落地后，PTA現(xiàn)貨供需偏緊，基差月差大幅上行，目前已經(jīng)處于高位，且加工費(fèi)有所修復(fù)，但不排除在高加工費(fèi)（當(dāng)前現(xiàn)貨加工費(fèi)已經(jīng)達(dá)到350左右）之下，檢修安排可能出現(xiàn)推遲的情況，基差月差不建議進(jìn)一步追多，建議節(jié)前逐步止盈。
MEG：節(jié)前注意倉(cāng)位控制。月差不追高。倉(cāng)單量較少，多頭準(zhǔn)備接貨，交割月或仍有正套行情出現(xiàn)。遠(yuǎn)月需求較差，長(zhǎng)期關(guān)注9-1反套。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
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