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事件：公司發(fā)布2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)，2024年收入40.34億元，同比增長(zhǎng)10.06%；歸母凈利潤(rùn)1.25億元，同比增長(zhǎng)280.73%。
　　25年一季度公司收入8.52億元，同比增長(zhǎng)19.35%；歸母凈利潤(rùn)0.42億元，同比增長(zhǎng)226.89%。
　　業(yè)績(jī)高增。2024年，公司毛利率為16.88%，同比增加了5.02pct；2025年一季度，公司毛利率為20.41%，同比增加了7.47pct。毛利率的提升主要因毛利率較高的智算業(yè)務(wù)和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。公司的三項(xiàng)費(fèi)用率基本保持平穩(wěn)，2024年/2025年一季度的凈利率分別為5.21%/8.34%，同比增加了4.31pct/6.19pct。
　　智算業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮蟆?024年公司新設(shè)立公司騰云智算，提供AIGC高性能基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品及服務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入3.01億元，受益于Deepseek等AI帶來的下游Ai需求，公司智算業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)付款項(xiàng)的大幅增加彰顯公司對(duì)業(yè)務(wù)需求的信心。
　　積極拓展新領(lǐng)域。公司品牌智微工業(yè)還推出行業(yè)專用系列產(chǎn)品，機(jī)器人控制器產(chǎn)品線基于Intel、Nvidia、Rockchip等核心芯片平臺(tái)開發(fā)，可廣泛應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人、AGV/AMR移動(dòng)機(jī)器人、服務(wù)類機(jī)器人、人形機(jī)器人等多種應(yīng)用場(chǎng)景。在行業(yè)終端領(lǐng)域，公司IoT產(chǎn)品與開源鴻蒙系統(tǒng)完美適配，可為行業(yè)端側(cè)和邊緣側(cè)提供可適配OpenHarmony的產(chǎn)品線共計(jì)20余款，
　　投資建議：公司智算業(yè)務(wù)大幅增厚公司業(yè)績(jī)，工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也在高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2025-2027年公司的EPS分別為0.85/1.24/1.59元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智算業(yè)務(wù)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。