>> 國盛證券-極米科技(688696)盈利能力持續(xù)提升，新品競爭力強勁-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大?。?/td>
| 703KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐程穎,陳思琪,鮑秋宇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2025Q1季報。公司2025Q1實現(xiàn)營業(yè)收入8.1億元，同比-1.9%；歸母凈利潤為0.6億元，同比+337.5%。
行業(yè)銷售回暖，公司新品參數(shù)表現(xiàn)強勁。據(jù)洛圖科技，2025年M1-M2投影儀國內(nèi)線上銷量/銷額分別實現(xiàn)63.6萬臺/9.8億元，同比-3.4%/-2.6%，2025年2月數(shù)據(jù)看，國補政策驅(qū)動下DLP/3LCD產(chǎn)品增速達23.8%/52.2%，國補拉動行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。2025年3月公司推出新品Play6系列，其中Play6/Play6e國補后不高于1799元/1599元，亮度達到600CVIA流明，Play6設(shè)置內(nèi)置電池，可支持長達2.5小時的連續(xù)視頻播放，參數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異。
盈利能力持續(xù)提升。毛利率：2025Q1公司實現(xiàn)毛利率34%，同比+6pct。我們判斷毛利率提升主要系高毛利的海外業(yè)務(wù)收入占比提升所貢獻。費率端：2025Q1公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費率為14.5%/4.5%/11.1%/-1.6%，同比變動-2.7pct/+0.9pct/+0.6pct/-0.1pct，公司銷售費率持續(xù)優(yōu)化。凈利率：2025Q1公司凈利率實現(xiàn)7.7%，同比+6pct。
盈利預(yù)測與投資建議：公司盈利能力顯著提升，未來內(nèi)銷持續(xù)修復(fù)、海外不斷成長下，我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤3.62/4.24/4.91億元，同比增長201.6%/17.0%/15.7%，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、競爭加劇、市場需求不及預(yù)期。
|
|
