>> 開源證券-中國電建(601669)公司信息更新報告：營業(yè)收入同比增長，新能源業(yè)務(wù)進(jìn)展強(qiáng)勢-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
831KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東,胡耀文 |
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營業(yè)收入同比增長，新能源業(yè)務(wù)進(jìn)展強(qiáng)勢，維持“買入”評級
中國電建發(fā)布2024年年度報告，公司營業(yè)收入同比增長，歸母凈利潤有所下滑，毛利率水平維持穩(wěn)定，公司筑牢傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基建工程優(yōu)勢的同時，圍繞新能源電力打造第二成長曲線。由于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)縮減趨勢，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將逐步調(diào)整，我們下調(diào)2025-2026年并新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為141.3、152.1、159.5億元（2025-2026年原值161.7、180.2億元），EPS分別為0.82、0.88、0.93元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為5.9、5.5、5.2倍，公司各項業(yè)務(wù)運(yùn)行穩(wěn)健，新能源業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步助力業(yè)績增長，維持“買入”評級。
營業(yè)收入同比增長，計提減值拖累業(yè)績
2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6345.52億元，同比增長4.05%；實現(xiàn)歸母凈利潤120.15億元，同比下降7.21%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤110.97億元，同比下降5.26%。2024年，公司實現(xiàn)毛利率、凈利率分別為13.19%、2.50%，同比分別-0.04pct、-0.31pct。截至2024年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率78.93%，權(quán)益乘數(shù)4.75，流動比率0.88，速動比率0.85，有息負(fù)債率37.48%。公司歸母凈利潤同比下行主要系計提減值同比有所增加（2024年資產(chǎn)減值、信用減值分別為13.66億元、76.38億元，2023年分別為5.70億元、61.19億元）。
新簽訂單規(guī)模穩(wěn)定增長，新能源業(yè)務(wù)進(jìn)展強(qiáng)勢
2024年，公司新簽訂單合計12706.91億元，同比增長11.19%。分業(yè)務(wù)類別來看，公司能源電力類、水資源與環(huán)境類、城市建設(shè)與基礎(chǔ)設(shè)施類訂單金額分別達(dá)7628.17億元、1643.71億元、2898.80億元，分別同比+23.68%、+6.19%、-13.73%，能源電力訂單同比增長顯著。2024年，公司新獲取新能源建設(shè)指標(biāo)規(guī)模2612萬千瓦，同比增長15%，公司新增風(fēng)電、太陽能光伏發(fā)電、水電裝機(jī)容量分別為204.20萬千瓦、404.37萬千瓦、0.18萬千瓦。截至2024年底，公司控股并網(wǎng)裝機(jī)容量3312.76萬千瓦，同比增長22%。2024年，公司全年新簽國際業(yè)務(wù)合同額2239.57億元，同比增長4.08%，占公司新簽合同總額的17.62%。
風(fēng)險提示：電力投資與運(yùn)營業(yè)務(wù)不及預(yù)期、新簽訂單增長不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險
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