>> 興業(yè)證券-可轉(zhuǎn)債研究：為什么修復(fù)中感受“偏弱”-250427
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
大小： |
1107KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
左大勇，蔡琨 |
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投資要點：
轉(zhuǎn)債反映出機構(gòu)相對謹慎的態(tài)度
截至到4月25日，轉(zhuǎn)債市場修復(fù)了4月7日當(dāng)天跌幅的2/3，近一周，轉(zhuǎn)債也出現(xiàn)了連續(xù)上漲，但整體位置處于春節(jié)前后，依然明顯低于2-3月水平。
轉(zhuǎn)債反彈期間的表現(xiàn)，投資人相對謹慎。
綜合來看，轉(zhuǎn)債正股尚處于反彈階段，擁擠度尚處于年內(nèi)低點，但由于資金提前博弈的屬性、依然會有較多的曲折，風(fēng)偏很難一蹴而就的修復(fù)。
轉(zhuǎn)債整體位置不高，籌碼出清充分，“逢低”加倉風(fēng)險不大，向下偏向于有底；而同時需要等待一些利好交易的機會兌現(xiàn)。
市場策略：不確定下，偏向于逢低買入
政策的對沖相對克制，貿(mào)易戰(zhàn)沖突預(yù)期改善。
轉(zhuǎn)債的價格、估值修復(fù)至年內(nèi)中樞水平，但考慮到資金的低配情況，向下的調(diào)整風(fēng)險相對可控。
底倉品種可能受益于資金的重新流入。
結(jié)構(gòu)上，把握期權(quán)的高性價比方向。
風(fēng)險提示：基本面變化超預(yù)期、流動性變化超預(yù)期、監(jiān)管政策超預(yù)期
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