>> 華龍證券-2025年5月A股市場金股報告：保持韌性中尋求突破-250429
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱金金,孫伯文,楊陽 |
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一、4月市場呈現(xiàn)“V”形走勢。4月初市場總體表現(xiàn)為前期調(diào)整，后期回升的特征。前期調(diào)整的主要原因在于：一是特朗普加征關稅超出市場預期，引發(fā)全球市場動蕩，負向情緒傳導至A股市場。二是業(yè)績披露期，上市公司業(yè)績存在不確定性，導致市場資金總體上較為謹慎。中后期呈現(xiàn)震蕩回升，主要原因在于，一是政策對沖了市場階段性走弱風險，出臺了較多的穩(wěn)定市場的關鍵政策，其中包括內(nèi)外需政策、穩(wěn)定資本市場的流動性政策；二是市場受到美國超預期加征關稅沖擊后，機構資金入場增持，且上市公司進行了密集增持或回購，穩(wěn)定了市場情緒；三是美國資本市場受到關稅加征沖擊較大，美國國內(nèi)經(jīng)濟衰退風險增加，美國對加征關稅的態(tài)度出現(xiàn)一定程度緩和，疊加市場對加征關稅的逐步定價，市場趨于穩(wěn)定。
二、政策穩(wěn)定基本面預期。4月政治局會議研判經(jīng)濟形勢，指出“經(jīng)濟呈現(xiàn)向好態(tài)勢，社會信心持續(xù)提振，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，社會大局保持穩(wěn)定。同時，我國經(jīng)濟持續(xù)回升向好的基礎還需要進一步穩(wěn)固，外部沖擊影響加大”。面對外部“不確定性”增強，在政策上，強調(diào)“要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。內(nèi)需政策方面，強調(diào)“要提高中低收入群體收入，大力發(fā)展服務消費，增強消費對經(jīng)濟增長的拉動作用”和“擴圍提質(zhì)實施‘兩新’政策，加力實施‘兩重’建設”。產(chǎn)業(yè)政策方面，強調(diào)“培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)”，加快實施“人工智能+”行動，大力推進重點產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級。堅定不移擴大高水平對外開放，穩(wěn)定外貿(mào)，著力“四穩(wěn)”，持續(xù)用力化解風險，保障民生，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應對外部環(huán)境急劇變化的不確定性。
三、保持韌性中尋求突破。一是政策穩(wěn)定市場信心。4月政治局會議傳遞出積極信號，為對沖外部不確定性，釋放增量政策預期，進一步穩(wěn)定了市場關于經(jīng)濟基本面的預期，同時政治局會議指出要持續(xù)用力防范化解重點領域風險，其中關于資本市場，強調(diào)“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”，相較于12月政治局會議，增加“活躍”表述，相關措施落地有望穩(wěn)定市場信心。二是美國加征關稅超預期對市場最大的影響階段或已結束。特朗普激進加征關稅的政策緩和，因美國關稅政策引發(fā)其經(jīng)濟預期下調(diào)，并導致美國金融市場動蕩，美國財政部表示關稅戰(zhàn)“將在短時間內(nèi)緩和”，釋放出一定的降溫信號。三是政策持續(xù)推動中長期資金入市，且市場階段調(diào)整后，中長期配置價值凸顯，外資也看好A股市場的配置價值和空間，總體進一步穩(wěn)定了市場流動性預期。
四、行業(yè)及主題。一是科技創(chuàng)新和先進制造。4月政治局會議強調(diào)，“培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)”“加快實施‘人工智能+’行動”，政策對成長板塊的催化預期增強，同時業(yè)績披露期結束后進入業(yè)績空窗期，主題投資更容易受到利好催化。關注電子、數(shù)字經(jīng)濟(傳媒)等。二是圍繞內(nèi)需方向。內(nèi)需成為二季度對沖外部不確定性的關鍵，政策上強調(diào)“大力發(fā)展服務消費，增強消費對經(jīng)濟增長的拉動作用”“擴圍提質(zhì)實施‘兩新’政策，加力實施‘兩重’建設”。關注家用電器、汽車、機械設備、電力設備；“兩新兩重”等。三是外需突圍方向。關注關稅政策博弈中存在的預期差方向以及加強全球區(qū)域合作和擴大對外開放可能催生的投資機會。主題關注：新質(zhì)生產(chǎn)力、低空經(jīng)濟、人形機器人、并購重組、市值管理、化債等。
五、2025年5月金股。重點關注金股，長電科技(600584.SH)、中大力德(002896.SZ)、小商品城(600415.SH)、隆盛科技(300680.SZ)、銀輪股份(002126.SZ)、科遠智慧(002380.SZ)、愛美客(300896.SZ)、博遷新材(605376.SH)、芭田股份(002170.SZ)、金發(fā)科技(600143.SH)。
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