>> 長江證券-菲利華(300395)展望2027開啟新一輪加速成長周期-250502
| 上傳日期： |
2025/5/2 |
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| 679KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王賀嘉,王清 |
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事件描述
公司發(fā)布一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入4.06億元，同比減少0.97%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.05億元，同比增長35.7%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.95億元，同比增長93%。
事件評論
公司整體收入微降但毛利率同比提升10.32pct至49.96%。其他收益（政府補助等）同比減少，牽引扣非歸母凈利潤同比大幅增長93%至0.95億元。
存貨充足在建工程大幅增長迎接景氣持續(xù)上行。公司25Q1期末存貨余額7.39億元，保障短期生產(chǎn)經(jīng)營；在建工程余額較期初增長44.9%到3.85億元，產(chǎn)能進一步擴充以承接后續(xù)景氣持續(xù)上行；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增長236%至1.58億元，經(jīng)營質(zhì)量進一步提升。
2024年，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，釋放產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。合成石英玻璃材料擴產(chǎn)項目開工建設(shè)，預(yù)計新增合成石英玻璃材料年產(chǎn)能160噸；子公司合肥光微光電科技有限公司光掩膜基板精密加工項目具備批量供貨能力；子公司濟南光微半導(dǎo)體科技有限公司高端電子專用材料精密加工項目廠房順利封頂，產(chǎn)品研發(fā)穩(wěn)步推進；子公司江蘇中益新材料股份有限公司電子布項目穩(wěn)步擴產(chǎn)，進入批量制備和供貨階段。子公司武漢海凌匯智新材料有限公司透明陶瓷全要素檢驗檢測平臺建設(shè)完成，中試平臺建設(shè)完成。公司通過打造全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式，更高效地滿足市場需求，快速響應(yīng)客戶訂單，豐富產(chǎn)業(yè)版圖，提升協(xié)同效應(yīng)增強企業(yè)競爭力。
公司持續(xù)投入研發(fā)資源，不斷強化科技創(chuàng)新能力。通過突破關(guān)鍵技術(shù)瓶頸，保持技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，深化技術(shù)積累與創(chuàng)新，拓展高端市場應(yīng)用。深化與科研機構(gòu)合作，加速前沿技術(shù)向?qū)嶋H應(yīng)用的轉(zhuǎn)化。同時，公司將加強研發(fā)人員的培養(yǎng)及引進，完善研發(fā)中心建設(shè)，強化研發(fā)成果專利的申請與保護，不斷提升公司技術(shù)創(chuàng)新能力。2024年，公司緊跟市場需求，以國產(chǎn)化替代和產(chǎn)業(yè)鏈延伸為引導(dǎo)，持續(xù)加大研發(fā)力度，研發(fā)投入24994.40萬元，同比增長11.98%。
我們預(yù)計公司25/26/27年歸母凈利潤分別為5.89/8.39/11.67億元，同比增速為87%/42%/39%，對應(yīng)PE分別為44/31/22倍。
風(fēng)險提示
1、需求下達不及時；
2、產(chǎn)能擴張不及預(yù)期的風(fēng)險。
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