>> 方正證券-主動權(quán)益QDII及互認債基雙雙減持美國資產(chǎn)，F(xiàn)OF基金積極申購互認基金推動海外債基配置規(guī)模超過海外股基-250428
| 上傳日期： |
2025/4/28 |
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| 1570KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉洋，龐敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主動權(quán)益QDII基金跟蹤：2025年一季度，美股配置市值繼續(xù)保持領(lǐng)先，合計持倉市值321.12億元，市值占比40.10%（環(huán)比大幅下降4.17%），相較排名其后的港股的規(guī)模領(lǐng)先優(yōu)勢明顯收窄；港股合計持倉市值271.96億元，市值占比33.96%（環(huán)比上升4.61%）；A股合計持倉市值95.50億元，市值占比11.93% （環(huán)比上升0.54%）；英國、法國等區(qū)域股票市值占比小幅上升，中國臺灣、日本、韓國、印度、越南等區(qū)域股票市值占比下降。
25Q1vs24Q4投資區(qū)域變動最大的10只主動權(quán)益QDII基金中，美國、中國香港、中國內(nèi)地和中國臺灣四個區(qū)域持倉變動幅度較大，多數(shù)基金減倉美國、加倉中國香港，4只基金加倉中國內(nèi)地，2只基金大幅減倉中國臺灣。
精選互認基金特征跟蹤：根據(jù)2025年最新月報，精選的6只互認債基呈現(xiàn)不同的調(diào)整策略。
加權(quán)久期方面，6只互認債基組合加權(quán)久期從2.1年到7.2年不等，4只基金加權(quán)久期有所提升。摩根國際債券的加權(quán)久期由6.6年升至7.2年，匯豐亞洲債券基金久期由5.50年升至5.88年。
到期收益率方面，6只基金組合加權(quán)到期收益率從4.1%-6.1%不等，2只基金組合到期收益率有所提升，華夏精選固定收益到期收益率由5.14%升至5.45%，匯豐亞洲債券到期收益率由6.01%升至6.11%。
信用等級方面，易方達香港精選債券、摩根國際債券、南方東英精選美元債和摩根亞洲總收益?zhèn)?只基金組合整體信用等級小幅下沉，匯豐亞洲債券基金信用等級有所提升。
區(qū)域配置上，各基金均有較為明顯的調(diào)整操作。5只基金調(diào)降美債倉位，易方達(香港)精選債券、摩根國際債券和南方東英精選美元債分別降低3.59%、3.20%和4.48%，資金轉(zhuǎn)向增持歐債、亞太債或現(xiàn)金；華夏精選固定收益基金減持中國內(nèi)地債券，轉(zhuǎn)向增持日本、韓國、澳洲等區(qū)域債券。
FOF基金的海外配置跟蹤：2025年一季度，F(xiàn)OF基金對海外基金的參與度持續(xù)提升，持倉規(guī)模大幅增長18.34億元至72.68億元。超五成（55.4%）的FOF基金將海外資產(chǎn)納入前十大重倉，持有海外基金的FOF平均倉位（整體法）達10.7%，環(huán)比提升1.1%，續(xù)創(chuàng)2020年6月以來新高。
資產(chǎn)類別方面，海外債基（含互認基金）配置規(guī)模大幅增長15.5億元至36.6億元，持倉市值占比達50.31%，超越海外權(quán)益基金的36.1億元（環(huán)比增長2.9億元），年初互認基金申購額度放開便利FOF基金積極認購。
2025年一季度，F(xiàn)OF基金海外資產(chǎn)配置重心向中國香港權(quán)益基金和海外債基（尤其是互認債基）傾斜，大幅減持美國權(quán)益基金。重倉港股基金的FOF數(shù)量環(huán)比增加26只至128只，合計持倉市值增加6.11億元至27.08億元，平均倉位升至7.26%；重倉美股基金的FOF數(shù)量減少22只，持倉市值減少2.81億元；配置全球基金的FOF數(shù)量減少6只。
海外債基配置顯著增加，QDII債基/互認債基持倉市值分別增加1.49億元和13.94億元，重倉互認債基的FOF數(shù)量達到100只，合計持倉市值為22.09億元，增持較多的互認債基包括摩根國際債券、易方達(香港)精選債券等。
重倉港股基金以港股寬基/行業(yè)主題ETF為主，港股互聯(lián)網(wǎng)/科技主題ETF基金獲大幅增持；重倉美股基金仍以標普500ETF、納指100ETF等寬基標的為主，但整體規(guī)模環(huán)比下滑。
風險提示：本報告基于基金產(chǎn)品和市場的歷史數(shù)據(jù)分析，未來可能發(fā)生異于歷史的情況，不構(gòu)成任何投資建議；宏觀經(jīng)濟不及預期、海外市場大幅波動。
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