>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：LG Energy Solution 2025Q1營收同比增加2.2%至6.27萬億韓元，凈利潤同比增加7.08%至2270億韓元-250501
| 上傳日期： |
2025/5/1 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
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季報重點(diǎn)內(nèi)容:
2025Q1財務(wù)業(yè)績情況
2025Q1，公司營收為6.27萬億韓元（340.2億元人民幣），環(huán)比減少2.9%，同比增加2.2%。
2025Q1，公司營業(yè)利潤為3750億韓元（20.25億元人民幣），上一季度為虧損2260億韓元，同比增加138.85%。營業(yè)利潤包括4580億韓元（24.73億元人民幣）的IRA稅收抵免金額，扣除掉IRA稅收抵免的話，2025Q1公司營業(yè)利潤為830億韓元，上一季度為虧損6030億韓元，去年同期為虧損320億韓元。
2025Q1，公司凈利潤為2270億韓元，上一季度為虧損4110億韓元，同比增加7.08%。
2025Q1末，公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為3.57萬億韓元，環(huán)比減少8.34%，同比減少32.4%。
2025Q1末，公司債務(wù)總額為17.61萬億韓元，環(huán)比增加14.4%，同比增加36.98%。
2025Q1公司運(yùn)營情況
2025Q1，LGES已重新分配其在北美的產(chǎn)能，以更好地響應(yīng)市場需求并應(yīng)對持續(xù)存在的不確定性。具體而言，該公司暫停了其位于亞利桑那州的ESS電池工廠的建設(shè)，而是決定首先利用其位于密歇根州工廠的現(xiàn)有產(chǎn)能，計劃于今年開始為ESS生產(chǎn)LFP電池，比原計劃提前一年。
此外，該公司正在收購位于密歇根州的通用汽車合資企業(yè)3期，這將顯著擴(kuò)大其在北美的業(yè)務(wù)版圖。此舉還將通過最大限度地減少工廠停工時間，最大限度地提高現(xiàn)有投資的利用率。
在戰(zhàn)略調(diào)整的同時，LGES憑借強(qiáng)大的產(chǎn)品競爭力，在EV和ESS業(yè)務(wù)方面繼續(xù)取得顯著成績。該公司成功地將46系列圓柱形電池的客戶組合擴(kuò)展到傳統(tǒng)汽車制造商，并從北美一家老牌汽車制造商那里獲得了10GWh（年）的新訂單。它還贏得了波蘭集團(tuán)能源公司（PGE）在歐洲的電網(wǎng)級儲能系統(tǒng)（ESS）電池訂單，以及臺達(dá)電子在美國的家用儲能系統(tǒng)（ESS）電池訂單（4GWh）。該公司還進(jìn)軍太陽能電動汽車和海上風(fēng)電等新應(yīng)用領(lǐng)域，并與法國Derichebourg合資建立了其在歐洲的首個電池回收工廠，該工廠將建立20,000噸/年的預(yù)處理能力，以滿足歐盟的電池回收法規(guī)并確保金屬供應(yīng)鏈。
展望
展望未來，鑒于美國關(guān)稅和歐盟汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)行動計劃等監(jiān)管變化預(yù)計將對電池行業(yè)產(chǎn)生廣泛影響，LGES今年將專注于精簡運(yùn)營和降低成本，同時積極尋求戰(zhàn)略性商機(jī)。
LGES將專注于不可或缺的投資，并根據(jù)不斷變化的市場需求，主動調(diào)整產(chǎn)能擴(kuò)張的規(guī)模和速度。此外，LGES還將謹(jǐn)慎管理電動汽車電池的庫存，同時加速其具有較高增長潛力的儲能系統(tǒng)(ESS)業(yè)務(wù)的營收擴(kuò)張。
與此同時，LGES將繼續(xù)通過推出包括46系列圓柱形電池在內(nèi)的新產(chǎn)品來確保其主要客戶的未來需求，從而持續(xù)培育戰(zhàn)略性商機(jī)。同時，LGES還將積極探索圓柱形電池的新應(yīng)用領(lǐng)域，例如人形機(jī)器人和無人機(jī)。
為了減輕關(guān)稅的影響，LGES將與進(jìn)入北美的材料公司合作，促進(jìn)原材料的本地化生產(chǎn)。它還將加速干電極等新技術(shù)的開發(fā)和采用，以降低生產(chǎn)成本。
風(fēng)險提示
1）下游需求增速不及預(yù)期；
2）全球在產(chǎn)礦山產(chǎn)量超預(yù)期；
3）全球新建及復(fù)產(chǎn)項目進(jìn)度超預(yù)期；
4）地緣政治風(fēng)險。
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