久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

市場(chǎng)分析
　　價(jià)格和基差方面，4月初特朗普宣布對(duì)等關(guān)稅”政策，引發(fā)市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩，疊加OPEC+宣布逐步原油增產(chǎn)，原油商品大跌拖累成本下陷，而需求擔(dān)憂也近一步壓制產(chǎn)業(yè)心態(tài)。中下旬隨著消息面緩和，市場(chǎng)低位適度震蕩反彈修復(fù)。PX方面，4月上受到成本和需求端雙重沖擊，PX價(jià)格大跌后企穩(wěn)反彈，PXN從月初較高220美元壓縮至偏低160美元附近，下旬隨著特朗普放松關(guān)稅實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)，聚酯需求預(yù)期改善，疊加聚酯實(shí)際開工仍將高位維持，PX供需預(yù)期修復(fù)，PXN反彈至180美元附近。PTA方面，4月PTA價(jià)格大跌后小幅反彈，上半月，受成本端拖累，PTA期貨盤面大幅走低；下半月，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，PTA持續(xù)超預(yù)期去庫，倉(cāng)單流出加速，疊加主流供應(yīng)商縮減部分合約供應(yīng)和下游補(bǔ)貨，現(xiàn)貨基差漸進(jìn)式走強(qiáng)。PF方面，受關(guān)稅政策影響，4月上半月市場(chǎng)恐慌性大幅下跌，但跌幅不及原料，加工差走擴(kuò)至1400附近；月中隨著行情逐步走穩(wěn)，下游采購(gòu)增多。下旬中美關(guān)稅政策向好發(fā)展，市場(chǎng)有所反彈，下游采購(gòu)也適度增多，但持續(xù)追高意愿不足，短纖漲幅不及原料，加工差再度回落1000~1100區(qū)間。PR方面，聚酯瓶片市場(chǎng)價(jià)格跟隨成本大幅下行，加工區(qū)間一度回升至500-600元/噸附近。上半月，上游聚酯原料成本大跌，但瓶片受對(duì)等關(guān)稅影響較小，跌幅小于原料，期間下游大廠和貿(mào)易商補(bǔ)貨放量，加工區(qū)間走擴(kuò)；下旬，上游聚酯原料成本震蕩回升，聚酯瓶片價(jià)格多跟漲原料，加工區(qū)間維持在450-550元附近，聚酯瓶片主流大廠前期減停裝置陸續(xù)重啟，負(fù)荷回歸高位，聚酯瓶片工廠價(jià)格區(qū)間震蕩為主。
　　汽油和芳烴方面，當(dāng)前歐美和新加坡汽油裂解價(jià)差季節(jié)性表現(xiàn)弱于前兩年，辛烷值和芳烴調(diào)油利潤(rùn)有反彈跡象，但調(diào)油需求依舊較弱，后續(xù)隨著汽油需求旺季到來可能會(huì)季節(jié)性好轉(zhuǎn)，但整體在新能源替代的背景下預(yù)計(jì)汽油裂解價(jià)差上漲空間有限。芳烴方面，今年的調(diào)油需求已不值得過多的期待。國(guó)內(nèi)外間歇性調(diào)油需求依靠石腦油基本可以滿足，限制芳烴進(jìn)入汽油池的積極性。3~4月韓國(guó)出口到美國(guó)的芳烴調(diào)油料甲苯+MX+PX有明顯下降，亞洲MX和甲苯與石腦油價(jià)差表現(xiàn)低迷，短流程裝置仍處于虧損狀態(tài)，大部分PX工廠停止外采MX生產(chǎn)PX。
　　PX供應(yīng)方面，3月下以來PX裝置正式進(jìn)入集中檢修季，負(fù)荷大幅下滑，4月負(fù)荷下滑至低位。在芳烴產(chǎn)品效益均不佳的背景下，韓國(guó)多套PX裝置也有計(jì)劃外降負(fù)，海外裝置也有小幅縮減。5月PX裝置將陸續(xù)重啟，供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加，同時(shí)PTA5月檢修依然較多，預(yù)計(jì)平衡表將小幅累庫。
　　PTA供需方面，PTA 4月PTA負(fù)荷波動(dòng)較大，整體檢修依然偏多。后續(xù)5月檢修計(jì)劃仍多，預(yù)計(jì)負(fù)荷將再度下降，月度檢修量級(jí)高于4月。庫存方面，4月中國(guó)PTA社會(huì)庫存去庫明顯，平衡表去庫45萬噸附近。忠樸分項(xiàng)目庫存來看，去庫兌現(xiàn)下，倉(cāng)單陸續(xù)流出，在港在庫流通庫存變動(dòng)有限。后續(xù)趨勢(shì)來看，5月PTA檢修計(jì)劃較多，PTA預(yù)計(jì)將延續(xù)去庫，或在50萬噸附近，去庫幅度較大。
　　聚酯需求方面，4月織造加彈負(fù)荷加速下滑，在關(guān)稅影響下，美國(guó)直接訂單暫停，加工轉(zhuǎn)出口訂單受東南亞產(chǎn)能限制，坯布庫存積壓，庫存貶值下市場(chǎng)心態(tài)較差，部分企業(yè)因銷售和庫存壓力開始控制開機(jī)率，后續(xù)如果訂單持續(xù)疲弱，不排除開機(jī)進(jìn)一步下調(diào)可能，關(guān)注五一假期前后織造負(fù)荷變動(dòng)情況以及后續(xù)中美關(guān)稅談判情況。聚酯負(fù)荷4月在93%以上高位持穩(wěn)，長(zhǎng)絲工廠逐步也開始有減產(chǎn)或者檢修意向，但是同期短纖、瓶片仍有裝置恢復(fù)，負(fù)荷還在提升。后續(xù)預(yù)期方面，由于目前當(dāng)前長(zhǎng)絲庫存累積到高位，下游節(jié)前補(bǔ)庫，長(zhǎng)絲POY庫存有所下降,但DTY\FDY庫存仍高，后續(xù)關(guān)注五一假期后織造負(fù)荷變動(dòng)情況，若中美關(guān)稅稅率沒有明顯下降，5月聚酯負(fù)荷或?qū)⒏呶幌禄?br>　　PF方面，4月PF減產(chǎn)實(shí)際兌現(xiàn)不如預(yù)期，4月上旬集中一波降負(fù)荷后，下旬負(fù)荷回升。五一期間部分紗廠減停產(chǎn)，需求預(yù)期下滑，紗廠開機(jī)負(fù)荷不及去年同期，同時(shí)滌紗利潤(rùn)不佳，訂單和銷售一般，庫存壓力累加。5月預(yù)計(jì)需求端改善空間有限，關(guān)注中美關(guān)稅談判進(jìn)展，短纖自身供需面臨一定壓力，行情方面依舊維持震蕩偏弱盤整。
　　PR方面，4月瓶片負(fù)荷繼續(xù)回升至高位，供應(yīng)明顯增加，但低價(jià)和需求旺季下訂單表現(xiàn)尚可，瓶片工廠庫存維持平穩(wěn)。短期而言，聚酯瓶片供需壓力不大，5月負(fù)荷預(yù)計(jì)還將維持高位，但加工區(qū)間波動(dòng)范圍有限，價(jià)格跟隨成本波動(dòng)為主。
　　策略
　　PX/PTA/PF/PR短期中性偏弱，中期關(guān)注中美關(guān)稅和原油變動(dòng)。基本面方面，特朗普對(duì)中國(guó)關(guān)稅態(tài)度有所緩和，但問題依舊沒有有效解決，直接出口美國(guó)的紡服訂單依然處于暫停狀態(tài)，聚酯減產(chǎn)預(yù)期壓制市場(chǎng)心態(tài)，關(guān)注后續(xù)中美談判情況，PX和PTA依然維持低估值和去庫狀態(tài)，但在汽油弱勢(shì)和需求預(yù)期偏弱的情況下反彈幅度也有限，近期關(guān)注原油和宏觀變動(dòng)。短纖方面，當(dāng)前美國(guó)關(guān)稅逐步向好發(fā)展，市場(chǎng)心態(tài)走穩(wěn)，但追高意愿不足，五一期間部分紗廠有放假計(jì)劃，原料囤貨意愿一般，行情維持震蕩盤整。PR方面，關(guān)稅政策對(duì)瓶片自身需求影響較小，但瓶片負(fù)荷回歸高位，瓶片工廠加工區(qū)間有限，市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)