>> 華聯(lián)期貨-鎳周報：貿(mào)易爭端反復(fù)，期價震蕩-250505
| 上傳日期： |
2025/5/6 |
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pdf 共25頁 |
來源： |
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作者： |
姜世東 |
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宏觀：中共中央政治局召開會議，會議強(qiáng)調(diào)，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。外交部回應(yīng)“美財長稱關(guān)稅戰(zhàn)升級的責(zé)任在中方”：中方多次闡明關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家；這場關(guān)稅戰(zhàn)是美方發(fā)起的，如果美方想通過對話談判解決問題，就應(yīng)該停止威脅施壓，在平等、尊重、互惠的基礎(chǔ)上同中方開展對話。國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個百分點，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數(shù)疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，制造業(yè)PMI回落至臨界點以下。
供應(yīng)：鎳礦方面，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障，但印尼鎳礦RKAB審批額度能否如期放量仍存不確定性，政策擾動風(fēng)險仍在；3月份中國鎳鐵小幅增加；印尼鎳鐵保持高位回落；硫酸鎳方面，硫酸鎳企業(yè)開工率小幅增加，3月份產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，硫酸鎳供需雙弱；精煉鎳方面，2025年3月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量36665噸，環(huán)比增加明顯。
需求：不銹鋼方面，3月份需求恢復(fù)；國內(nèi)不銹鋼庫存仍偏高，78家樣本企業(yè)突破100萬噸；新能源產(chǎn)業(yè)鏈方面，三元電池市占率下滑，3月份三元體產(chǎn)量低位回升；4月份預(yù)計受貿(mào)易爭端影響需求。
庫存：上周LME鎳庫存環(huán)比小幅增加；上期所庫存環(huán)比小幅增加；精煉鎳社會庫存為43247噸，較上周減少。
觀點：短期來看，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障。印尼鎳礦RKAB審批額度能否如期放量仍存不確定性，政策擾動風(fēng)險仍在，印尼政府落地調(diào)高鎳資源的特權(quán)使用費率，抬升供應(yīng)端成本；近期宏觀貿(mào)易摩擦政策對需求預(yù)期擾動較大，政策的反復(fù)，滬鎳震蕩運(yùn)行。
策略：短期宏觀貿(mào)易爭端政策反復(fù)，滬鎳2506合約暫短線交易。后期關(guān)注礦端、不銹鋼產(chǎn)量、貿(mào)易爭端的變化。
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