>> 華聯(lián)期貨-雞蛋周報：供增需弱，蛋價弱勢下探-250505
| 上傳日期： |
2025/5/6 |
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pdf 共29頁 |
來源： |
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作者： |
蔣琴 |
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基本面觀點(diǎn)
現(xiàn)貨：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價3.21元/斤，低價區(qū)報3.10元/斤。節(jié)前各環(huán)節(jié)補(bǔ)貨情緒高漲，貨源流通速度顯快，庫存壓力得以緩解，蛋價順勢走強(qiáng)；但隨著蛋價漲至階段性高位，下游終端購買力度有所減弱，經(jīng)銷商多為規(guī)避風(fēng)險拿貨偏謹(jǐn)慎，庫存壓力再現(xiàn)，蛋價承壓下探。
供需：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，3月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.42億只，環(huán)比增幅0.89%，同比增幅4.99%，再創(chuàng)階段性新高。從后續(xù)供應(yīng)面看，5月新開產(chǎn)蛋雞主要為春節(jié)前后補(bǔ)欄雞苗，從雞苗銷量來看，彼時正值補(bǔ)欄淡季，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄謹(jǐn)慎，雞苗銷量環(huán)比下滑，故5月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量將小幅下滑。不過當(dāng)前欄內(nèi)可淘老雞數(shù)量有限，同時考慮到換羽老雞開產(chǎn)增加，預(yù)計5月在產(chǎn)蛋雞存欄量依舊高位難下，供應(yīng)面繼續(xù)增量。從需求面看，目前經(jīng)濟(jì)相對低迷，市場對后市預(yù)期偏空，終端去庫壓力較大，交易氛圍清淡，替代品蔬菜及豬肉價格偏弱，或拖累蛋價走勢，預(yù)計蛋價延續(xù)區(qū)間偏弱震蕩。根據(jù)最新的雞苗銷量數(shù)據(jù)可見，年前養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性尚可，但年后蛋價大幅走低，養(yǎng)殖盈利縮減，養(yǎng)殖端觀望情緒漸增，春季常規(guī)補(bǔ)欄為主，部分大型種雞場排單至5月份，二季度需重點(diǎn)關(guān)注雞苗的銷量情況。
策略觀點(diǎn)與展望
展望：從行業(yè)在產(chǎn)蛋雞存欄量來看，2023年中至今行業(yè)存欄處在加速上行趨勢當(dāng)中。由于此前行業(yè)持續(xù)盈利，養(yǎng)殖戶積累了充裕的現(xiàn)金流，加上飼料價格走弱，蛋雞養(yǎng)殖成本下降，現(xiàn)貨價格相對堅挺，養(yǎng)殖利潤依舊頗豐，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性大增。目前在產(chǎn)蛋雞存欄量依舊在高位運(yùn)行，新開產(chǎn)蛋雞逐步上高峰，中期供應(yīng)預(yù)期趨向?qū)捤?。需求端支撐有限，雞蛋市場整體維持供增需弱狀態(tài)。
策略：目前新開產(chǎn)數(shù)量仍大于老雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄高位運(yùn)行，后續(xù)供應(yīng)端趨向?qū)捤?，蛋價中線承壓。06合約多空分歧較大，短期上漲修復(fù)基差，壓力位參考3200。期權(quán)方面，可賣出虛值看漲期權(quán)。
風(fēng)險：養(yǎng)殖端加速淘汰催化產(chǎn)能去化，需求超預(yù)期好轉(zhuǎn)
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