>> 信達期貨-工業(yè)硅月報：光伏搶裝潮結束疊加宏觀利空，工業(yè)硅延續(xù)下跌趨勢-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 1345KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樓家豪，李艷婷，徐浩然 |
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◆盤面回顧：
四月份工業(yè)硅期貨延續(xù)跌勢，主力合約跌幅達-12.95%，月初西南地區(qū)有豐水期預期，復產(chǎn)計劃緩慢推進，疊加美國突然對全球發(fā)起關稅戰(zhàn)，導致商品大跌，基本面本就弱勢的工業(yè)硅也隨著情緒的引導再度下挫，四月中旬隨著光伏430搶裝潮不及預期，工業(yè)硅下跌加速，月底一度創(chuàng)下歷史新低8485點。
◆基本面：
本月現(xiàn)貨價格隨著期貨指引再度下挫，目前不通氧553#在9350元/噸左右，較上月下跌800元/噸。從供應端來看，四月部分西北大廠有一定減產(chǎn)動作，但減產(chǎn)力度有限，且目前臨近西南地區(qū)豐水期，西南廠商有一定復產(chǎn)需求，全國供應量仍有上行壓力，但以目前的現(xiàn)貨價格來看，西南地區(qū)復產(chǎn)力度將不及往年，且隨著現(xiàn)貨價格跌破現(xiàn)金成本，大部分企業(yè)均進入虧損現(xiàn)金流階段，落后產(chǎn)能將逐步退出市場，五月份預計西北地區(qū)將會有延續(xù)減產(chǎn)，而西南地區(qū)復產(chǎn)力度將不及西北減產(chǎn)力度，五月份全國產(chǎn)量將小幅下滑，對工業(yè)硅價格起到一定支撐作用，關注下方8000-8500現(xiàn)金成本支撐。
從需求端來看，430及531對分布式光伏影響較大，四月下旬隨著搶裝潮的不及預期，下游組件及電池片均出現(xiàn)降價促成交，倒逼上游多晶硅降價，且進入四月份后，硅片廠商主要以消耗自身庫存為主，對多晶硅采購量較少，目前來看光伏行業(yè)自律仍然存在，各家均按照配額進行生產(chǎn)，但隨著下游裝機預期走弱，下半年或再度下調各家配額以穩(wěn)定多晶硅價格，多晶硅產(chǎn)量將下滑，對工業(yè)硅需求走弱；有機硅廠家聯(lián)合減產(chǎn)仍存，單體及DMC開工率均開始下滑，但目前來看下游對價格接受程度有限，后續(xù)產(chǎn)量需再度下降以穩(wěn)定價格，對工業(yè)硅需求走弱；下游再生及原生鋁合金價格有區(qū)間波動，開工率維持穩(wěn)定，由于鋁合金本身需求量較少，對工業(yè)硅需求無太大波動，對工業(yè)硅實際需求持穩(wěn)；目前工業(yè)硅仍處累庫周期，庫存壓力仍然較大，目前社會庫存60.2萬噸，基本與3月持平。
四月份工業(yè)硅基本面仍偏弱，供應端無明顯減產(chǎn)，下游多晶硅需求預期走弱，有機硅需求走弱，硅鋁合金需求持穩(wěn)，庫存壓力巨大對價格壓制力較強。工業(yè)硅基本面仍偏弱，五月份主要關注點在于西北地區(qū)減產(chǎn)力度，以及西南地區(qū)是否延期復產(chǎn)，重點關注光伏自律協(xié)會是否對產(chǎn)量再度進行調節(jié)。
◆策略建議：
逢高空，關注下方現(xiàn)金成本支撐
◆風險提示：
西北地區(qū)減產(chǎn)力度，光伏行業(yè)自律情況，政策支持力度。
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