>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-250507
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2025/5/7 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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【市場(chǎng)概覽】
原油：以色列安全內(nèi)閣已批準(zhǔn)擴(kuò)大在加沙的軍事行動(dòng)計(jì)劃，其中包括占領(lǐng)該飛地的選項(xiàng)，中東局勢(shì)仍存潛在風(fēng)險(xiǎn)。而伊朗政府表示，伊朗仍然致力于與美國(guó)進(jìn)行外交對(duì)話，此前與美國(guó)的第四輪核談判暫時(shí)被推遲。地緣局勢(shì)整體來看，不穩(wěn)定性依然存在，需關(guān)注以色列相關(guān)動(dòng)向。
PX：尾盤石腦油價(jià)格上漲，6月MOPJ目前估價(jià)在544美元/噸CFR。6日PX價(jià)格上漲，兩單6月亞洲現(xiàn)貨分別在745、746成交。尾盤實(shí)貨6月在740/747商談，7月在748/750商談，6/7換月在-9/+9商談。6日PX估價(jià)在748美元/噸，較5日上漲11美元。
日本一條21萬(wàn)噸PX裝置節(jié)前意外停車，具體細(xì)節(jié)待追蹤；日本另外一條19萬(wàn)噸裝置按計(jì)劃在5月初停車檢修，預(yù)計(jì)檢修兩個(gè)月。國(guó)內(nèi)華東一條250萬(wàn)噸PX裝置節(jié)假日期間已經(jīng)順利重啟。
據(jù)悉，韓國(guó)4月1-30日PX出口總量約43.9萬(wàn)噸，其中出口至中國(guó)大陸約39萬(wàn)噸，出口中國(guó)臺(tái)灣約4.9萬(wàn)噸。
亞洲對(duì)二甲苯價(jià)格逐日走高，受到中國(guó)活躍的下游聚酯生產(chǎn)的持續(xù)支撐。
5月6日，Platts估價(jià)亞洲對(duì)二甲苯價(jià)格環(huán)比上漲10.67美元/噸，至748美元/噸CFRUnv1/中國(guó)。
中國(guó)勞動(dòng)節(jié)假期后，貿(mào)易活動(dòng)以活躍的勢(shì)頭拉開序幕。
消息人士稱，中國(guó)穩(wěn)定的下游聚酯生產(chǎn)為現(xiàn)貨價(jià)格提供了充足的支撐，而PTA生產(chǎn)商的利潤(rùn)率不斷提高。
盡管持續(xù)的貿(mào)易緊張局勢(shì)帶來了不確定性，但聚酯生產(chǎn)商仍在繼續(xù)生產(chǎn)成品。
一家亞洲PTA生產(chǎn)商表示，短期內(nèi)，現(xiàn)貨PX和PTA價(jià)格將得到支撐，但對(duì)關(guān)稅的未來影響仍然存在擔(dān)憂。
“我認(rèn)為[全球市場(chǎng)]在90天后不會(huì)有好的需求，”這位生產(chǎn)商說，他指的是美國(guó)宣布的90天暫停關(guān)稅。
一位接近該公司的消息人士5月6日表示，由于利潤(rùn)率的提高，中國(guó)鑫豐民集團(tuán)推遲了其位于浙江省獨(dú)山市的300萬(wàn)噸/年新生產(chǎn)線的計(jì)劃周轉(zhuǎn)。
消息人士補(bǔ)充說，周轉(zhuǎn)可能會(huì)在5月底開始，但這將取決于當(dāng)時(shí)的利潤(rùn)率。
這條新生產(chǎn)線已于12月開始運(yùn)營(yíng)，是該公司位于獨(dú)山的工廠新增的第三條生產(chǎn)線，該工廠已經(jīng)有兩條生產(chǎn)線，總產(chǎn)能為500萬(wàn)噸/年。
第四條生產(chǎn)線的產(chǎn)能也為300萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)將于2025年底開工。
由于勞動(dòng)節(jié)假期后中國(guó)下游聚酯活動(dòng)保持堅(jiān)挺，上游亞洲對(duì)二甲苯和精對(duì)苯二甲酸的價(jià)格將收復(fù)前幾天的損失。盡管與美國(guó)的貿(mào)易緊張局勢(shì)持續(xù)存在，但消息人士告訴S&PGlobal Commodity Insights旗下的Platts。
中國(guó)一位貿(mào)易商表示，由于國(guó)內(nèi)聚酯生產(chǎn)沒有放緩的跡象，中國(guó)的PTA生產(chǎn)商正享受著利潤(rùn)率的牛市。
“PX的價(jià)格下跌太多，PTA基本面很好，因?yàn)榕c需求相比，供應(yīng)短缺，”該交易員說。
在美國(guó)政府宣布征收高額關(guān)稅后，PX現(xiàn)貨價(jià)格在4月份暴跌，尤其是對(duì)中國(guó)征收的關(guān)稅。
Platts數(shù)據(jù)顯示，下游聚酯工廠運(yùn)營(yíng)高企為上游價(jià)格提供了支撐。新加坡時(shí)間上午11：30（格林威治標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間0330），PXCFRUnv1/中國(guó)價(jià)格固定在749.33美元/噸，比前一交易日上漲12美元/噸。
一些經(jīng)紀(jì)人表示，在截至4月30日的一周內(nèi)，聚酯工廠的開工率約為93.4%，與前一周相比幾乎持平。相反，中國(guó)的PX工廠運(yùn)營(yíng)略微下降了73%，PTA工廠的小幅下降至77.7%左右。
由于持續(xù)的周轉(zhuǎn)，PTA供應(yīng)略有緊張，使利潤(rùn)率受益。一些生產(chǎn)商選擇推遲周轉(zhuǎn)，以最大限度地發(fā)揮當(dāng)前的看漲情緒。
一位接近該公司的消息人士5月6日表示，由于利潤(rùn)率的提高，中國(guó)鑫豐民集團(tuán)推遲了其位于浙江省獨(dú)山市的300萬(wàn)噸/年新生產(chǎn)線的計(jì)劃?rùn)z修。
“利潤(rùn)率現(xiàn)在看起來更好了，單位可以持續(xù)使用......如果以后的[利潤(rùn)率]不[有利，這條線路將]突然進(jìn)入周轉(zhuǎn)狀態(tài)，“消息人士說。
新加坡的一位貿(mào)易商表示，聚酯生產(chǎn)商目前看到上游PX和PTA價(jià)格疲軟。
在一段時(shí)間的關(guān)稅升級(jí)引發(fā)了對(duì)更廣泛的貿(mào)易放緩和全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂之后，全球大宗商品市場(chǎng)一直在尋求美中之間和解的跡象。
另一家亞洲PTA生產(chǎn)商表示，利潤(rùn)率略有提高，對(duì)需求的擔(dān)憂繼續(xù)給該地區(qū)的市場(chǎng)情緒帶來壓力。
“他們可能在PTA上虧損，但[他們]在聚酯上獲利，”同一生產(chǎn)商以完全一體化的工廠為例說。
PTA：華東一套150萬(wàn)噸PTA裝置昨晚開始計(jì)劃內(nèi)停車，預(yù)計(jì)月底重啟。
西北一主流PTA供應(yīng)商2025年4月結(jié)算價(jià)為4824.77元/噸，5月預(yù)收款價(jià)4800元/噸。
MEG：5月6日-5月11日，張家港到貨數(shù)量約為2.4萬(wàn)噸，太倉(cāng)碼頭到貨數(shù)量約為1.8萬(wàn)噸，寧波到貨數(shù)量約為1.7萬(wàn)噸，上海到貨數(shù)量約為0萬(wàn)噸，主港計(jì)劃到貨總數(shù)約為5.9萬(wàn)噸。
廣東一套40萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置6日起停車檢修，預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)20天左右。
6日華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約79萬(wàn)噸附近，環(huán)比上期減少1.0萬(wàn)噸。其中寧波7.5萬(wàn)噸，較上期增加2.3萬(wàn)噸，4月28日至5月5日寧波主要庫(kù)區(qū)日均發(fā)貨約3000噸附近；上海、常熟及南通8.7萬(wàn)噸，較上期增加0.3萬(wàn)噸；張家港33.2萬(wàn)噸附近，較上期減少3.0萬(wàn)噸，某主流庫(kù)日均發(fā)貨約8500-9000噸附近；太倉(cāng)16萬(wàn)噸，較上期減少0.1萬(wàn)噸，兩主流庫(kù)日均發(fā)貨約
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