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投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.60%，滬鉛主力收盤(pán)較前一日下跌0.83%。
　　基本面來(lái)看，原生鉛煉廠基本恢復(fù)生產(chǎn)，開(kāi)工回升，3月電解鉛產(chǎn)量大幅提升，環(huán)比增幅23個(gè)百分點(diǎn)左右，4月河南地區(qū)部分煉廠進(jìn)入檢修，原生鉛環(huán)比或有減量；再生鉛方面，廢鉛蓄電池價(jià)格接連上漲，回收商貨源亦有限，門(mén)店看漲惜售情緒較重，惡性循環(huán)難以打破，再生鉛煉廠被迫漲價(jià)，部分煉廠因成本倒掛減停產(chǎn)，開(kāi)工顯著下滑；需求端來(lái)看，當(dāng)前處于消費(fèi)淡季，下游采買偏弱，對(duì)鉛價(jià)支撐較為有限。
　　整體來(lái)看，原料偏緊問(wèn)題未解，部分再生鉛煉廠因原料不足有所減產(chǎn)，需求端則處于淡季，成本支撐與需求偏弱相搏弈，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)寬幅整理為主，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀方面的不確定性因素。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.22%，滬鋅主力合約收跌0.38%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日持平至160元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲300元/噸至500元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲60元/噸至510元/噸。
　　基本面來(lái)看，煉廠原料備庫(kù)充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)維持在3,450屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)35噸，部分訂單進(jìn)口加工費(fèi)已調(diào)整至80美元/干噸，鋅精礦偏緊改善預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，原料不足對(duì)煉廠生產(chǎn)限制減弱，成本端支撐減弱，煉廠利潤(rùn)及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢(shì)明顯；需求端來(lái)看，上周適逢國(guó)內(nèi)春節(jié)假期，下游多有放假安排，預(yù)計(jì)本周開(kāi)工將逐步恢復(fù)正常，但當(dāng)前高升水環(huán)境下，下游普遍以剛需采買為主，預(yù)計(jì)升貼水維持高位震蕩，此外，下游出口至東南亞、歐洲及中東等地的訂單相對(duì)正常，出口至美國(guó)的訂單則面臨取消及退回困境，市場(chǎng)“搶出口”并不明顯。
　　整體來(lái)看，短期宏觀情緒依舊存在較大不確定性，鋅價(jià)寬幅整理為主，中長(zhǎng)期來(lái)看，TC仍有上調(diào)空間，鋅價(jià)重心或下移，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀情緒擾動(dòng)。