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★商品市場(chǎng)概述
　　2025年4月30日當(dāng)周，內(nèi)盤(pán)漲幅靠前品種集中于農(nóng)產(chǎn)品及期債，跌幅靠前品種集中于能源化工。假日期間，外盤(pán)天然氣和棉花漲幅靠前，原油跌幅靠前。
　　★風(fēng)格輪動(dòng)及品種間相對(duì)估值表現(xiàn)
　　周內(nèi)，周期/成長(zhǎng)風(fēng)格輪動(dòng)至空配成長(zhǎng)；工業(yè)品/農(nóng)產(chǎn)品風(fēng)格輪動(dòng)至空配南華農(nóng)產(chǎn)品；貴金屬/工業(yè)品風(fēng)格輪動(dòng)至空配南華工業(yè)品；金/油比價(jià)輪動(dòng)至空配油。
　　周內(nèi)套利對(duì)表現(xiàn)相對(duì)最強(qiáng)的三個(gè)頭寸分別為：螺紋熱卷主力合約價(jià)差、銅金主力合約比價(jià)、SA/FG主力合約比價(jià)；周內(nèi)套利對(duì)表現(xiàn)相對(duì)最弱的三個(gè)頭寸分別為：L-PP主力合約價(jià)差、PP- 3MA主力合約價(jià)差、菜油-棕櫚油主力合約價(jià)差。
　　海外方面，海外方面，雖然避險(xiǎn)情緒略有改善，但關(guān)稅政策的擾動(dòng)仍存。數(shù)據(jù)方面，關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響有所顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，4月制造業(yè)PMI邊際回落，供需雙弱的同時(shí)價(jià)格因素拖累持續(xù)，顯示關(guān)稅政策影響下工業(yè)企業(yè)較為謹(jǐn)慎。商品方面，關(guān)稅影響下，經(jīng)濟(jì)增速放緩，部分涉及關(guān)稅政策的品種面臨成本提升風(fēng)險(xiǎn)，多農(nóng)空工格局或得以延續(xù)。貴金屬維持中長(zhǎng)期多配。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　公式中現(xiàn)貨標(biāo)的及常數(shù)差異導(dǎo)致的數(shù)據(jù)失真