>> 中郵證券-社會(huì)服務(wù)行業(yè)：五一消費(fèi)數(shù)據(jù)如何？-250507
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
大小： |
489KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李鑫鑫 |
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事件
經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，五一假期5天，全國(guó)國(guó)內(nèi)出游3.14億人次，同比增長(zhǎng)6.4%；國(guó)內(nèi)出游總花費(fèi)1802.69億元，同比增長(zhǎng)8.0%。我們折算人均花費(fèi)為574元，同比增長(zhǎng)1.5%，五一消費(fèi)量?jī)r(jià)齊升。
投資要點(diǎn)
零售餐飲：以舊換新效果顯著。根據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，假期全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)6.3%。其中，零售企業(yè)家電、汽車、通訊器材銷售額同比分別增長(zhǎng)15.5%、13.7%和10.5%，電商平臺(tái)智能家居產(chǎn)品銷售額同比增長(zhǎng)超20%，餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)8.7%。
交運(yùn)數(shù)據(jù)：水路不易擁堵增速快。據(jù)交通運(yùn)輸部消息，5月1日至5日，預(yù)計(jì)全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量累計(jì)14.67億人次，日均2.93億人次，同比增長(zhǎng)8.0%。其中，鐵路客運(yùn)量同比增長(zhǎng)10.8%，公路人員流動(dòng)量同比增長(zhǎng)7.6%，水路客運(yùn)量同比增長(zhǎng)24.9%，民航客運(yùn)量同比增長(zhǎng)11.8%。
出入境游：出境同增27%入境同增170%。攜程數(shù)據(jù)顯示，五一期間入境游訂單同比增長(zhǎng)超過170%；國(guó)家移民管理局預(yù)測(cè)，今年“五一”假期全國(guó)口岸日均出入境人員將達(dá)215萬人次，較去年同期增長(zhǎng)27%。
五一消費(fèi)數(shù)據(jù)成色如何？我們認(rèn)為：
（1）兩個(gè)最高。根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)，今年五一消費(fèi)數(shù)據(jù)量?jī)r(jià)齊升（量：+6.4%；價(jià)：+1.5%；總：8.0%），增速來看，無論是出游人次、總花費(fèi)、人均花費(fèi)均錄得今年最高。我們計(jì)算今年假期數(shù)據(jù)相較于19年同期增速，今年五一消費(fèi)數(shù)據(jù)量大增價(jià)略低（量：+61%、價(jià)：-5%、總：+29%），增速來看，今年五一為20年以來最好水平。
?。?）消費(fèi)政策拉動(dòng)性強(qiáng)。根據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，零售企業(yè)家電、汽車、通訊器材銷售額同比分別增長(zhǎng)15.5%、13.7%和10.5%，電商平臺(tái)智能家居產(chǎn)品銷售額同比增長(zhǎng)超20%，餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)8.7%。這些消費(fèi)亮眼，或多或少與以舊換新、餐飲消費(fèi)券等有關(guān)，國(guó)家出臺(tái)的各種實(shí)質(zhì)性消費(fèi)政策拉動(dòng)性強(qiáng)。
（3）消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)是否確立，需待端午數(shù)據(jù)再確認(rèn)。近年來節(jié)假日數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)出一定規(guī)律，即春節(jié)數(shù)據(jù)很好/超市場(chǎng)預(yù)期、清明或五一或端午數(shù)據(jù)邊際下行、中秋國(guó)慶再次不錯(cuò)/超市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為過去出現(xiàn)這種現(xiàn)象是因?yàn)樵谙M(fèi)整體趨勢(shì)下行的情況下，春節(jié)及中秋國(guó)慶等大假期出現(xiàn)了較強(qiáng)的虹吸效應(yīng)。基于當(dāng)前數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為消費(fèi)數(shù)據(jù)正逐步回暖，但消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)是否確立，還尚需端午數(shù)據(jù)再確認(rèn)。
總的來說，我們認(rèn)為消費(fèi)逐步回暖，期待消費(fèi)從“短期企穩(wěn)”逐步向“全面復(fù)蘇”邁進(jìn)。從今年以來各個(gè)節(jié)日的數(shù)據(jù)來看，今年五一消費(fèi)數(shù)據(jù)錄得兩個(gè)最好，一個(gè)是今年以來各個(gè)節(jié)日增速數(shù)據(jù)最好水平，二是19年以來五一假期最好水平。我們認(rèn)為消費(fèi)數(shù)據(jù)正逐步回暖，但消費(fèi)復(fù)蘇是個(gè)緩慢的過程，方向正確復(fù)蘇仍需時(shí)間。從去年到今年消費(fèi)的一系列組合拳政策，我們認(rèn)為消費(fèi)短期將受益于消費(fèi)券等政策，中長(zhǎng)期將受益于穩(wěn)收入等政策，消費(fèi)也將從“短期企穩(wěn)”逐步往“復(fù)蘇確認(rèn)”中邁進(jìn)。
投資建議及關(guān)注標(biāo)的
基于我們以上分析及判斷，我們繼續(xù)看好消費(fèi)投資機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期我們建議關(guān)注攻守兼?zhèn)鋬深悪C(jī)會(huì)：
攻之順周期賽道：各種政策落地，后續(xù)經(jīng)濟(jì)將逐步復(fù)蘇，我們認(rèn)為白酒、餐飲產(chǎn)業(yè)鏈等公司將迎來大行情，建議積極關(guān)注。
相關(guān)標(biāo)的：百勝中國(guó)、海底撈、達(dá)勢(shì)股份；蜜雪集團(tuán)、古茗等；宋城演藝、黃山旅游、峨眉山等；錦江酒店、首旅酒店等。
守之新消費(fèi)機(jī)會(huì)：潮玩、古法黃金等賽道建議積極關(guān)注，一方面符合當(dāng)下消費(fèi)個(gè)性化、悅己化等趨勢(shì)，另一方面文化出海氛圍正濃，賽道公司或從中受益。
相關(guān)標(biāo)的：泡泡瑪特、布魯可、名創(chuàng)優(yōu)品；老鋪黃金、潮宏基等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。
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