>> 華泰證券-工業(yè)／科技行業(yè)：印巴沖突再起，軍貿(mào)市場進入上行周期-250507
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李聰,朱雨時,王興 |
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根據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間5月7日4時30分左右，巴基斯坦國防部長在電視媒體中表示，巴基斯坦迄今擊落數(shù)架印度戰(zhàn)機。此前根據(jù)央視網(wǎng)新聞，巴基斯坦內(nèi)政部長曾表示進口的殲-10CE是對印度“陣風(fēng)”戰(zhàn)機的回應(yīng)。隨著全球的高軍費投入和地緣沖突頻發(fā)，或預(yù)示軍貿(mào)市場將進入實質(zhì)性的上行周期。目前看無人機和雷達產(chǎn)品是我國軍貿(mào)出口機遇較大的兩類主戰(zhàn)裝備，在國際軍貿(mào)市場已經(jīng)形成成熟出口。建議關(guān)注我國軍貿(mào)出口無人機、防空雷達、消耗類裝備、軍機等細(xì)分板塊。
防空雷達軍貿(mào)：威脅多元化提升防空預(yù)警雷達需求
現(xiàn)代戰(zhàn)爭是爭奪制信息權(quán)、制電磁權(quán)和制空權(quán)的斗爭，而預(yù)警雷達是掌握作戰(zhàn)主動權(quán)的重要前提。隨著彈道導(dǎo)彈技術(shù)的不斷加強，導(dǎo)彈防御系統(tǒng)面臨的攔截壓力越來越大，防空預(yù)警雷達的外貿(mào)需求量有望得到新一輪的拉大。根據(jù)航天南湖24年年報，公司積極拓展產(chǎn)品應(yīng)用平臺，加大新型號市場推廣力度，積極推進新型軍貿(mào)雷達型號出口立項。根據(jù)國睿科技24年年報，公司拓展國內(nèi)外市場版圖，為客戶提供全壽命周期的高品質(zhì)預(yù)警探測感知裝備及整體解決方案，成為國內(nèi)探測感知裝備出口的引領(lǐng)者，打造享譽國際的“中國雷達”企業(yè)品牌。
無人機軍貿(mào)：現(xiàn)代戰(zhàn)場應(yīng)用滲透率快速提升
軍用無人機具有無人員傷亡、性價比高、作戰(zhàn)效率高、作戰(zhàn)時間長等優(yōu)點，已經(jīng)成為現(xiàn)代化戰(zhàn)爭中必備的作戰(zhàn)平臺，主機廠也將根據(jù)實戰(zhàn)表現(xiàn)反饋對產(chǎn)品進行優(yōu)化，提升產(chǎn)品在全球無人機市場的競爭力。根據(jù)中無人機24年年報，在國際市場，翼龍系列無人機系統(tǒng)已出口十余個國家，是我國軍貿(mào)無人機出口的主力型號，其優(yōu)越性能和成熟度經(jīng)歷了高強度實戰(zhàn)檢驗并取得卓越戰(zhàn)績。根據(jù)航天彩虹24年年報，彩虹無人機憑借十余年積累的海外實戰(zhàn)經(jīng)驗，用戶黏性牢固，品牌效應(yīng)顯著，產(chǎn)品性能卓越，具備較強的國際市場滲透力。
我國軍貿(mào)出口進入新時期，自主可控裝備出口機遇大
目前我國已進入“自研裝備為主”的軍貿(mào)凈順差階段。近年來，中國國產(chǎn)軍工產(chǎn)品以高性價比獲得全球軍貿(mào)市場的認(rèn)可。其中飛機、艦船、裝甲車和導(dǎo)彈為主要出口產(chǎn)品，這得益于我國自主研發(fā)的總裝產(chǎn)品性能優(yōu)良，價格實惠。殲-10CE型戰(zhàn)斗機、彩虹-4A無人機、VT-4主戰(zhàn)坦克等總裝產(chǎn)品已經(jīng)成為國際軍貿(mào)市場的暢銷產(chǎn)品，高性能低價格的國產(chǎn)武器裝備是中國在軍貿(mào)領(lǐng)域不斷發(fā)展的核心競爭力。相關(guān)上市公司包括：1）防空雷達鏈：國?？萍?、航天南湖；2）軍機鏈：中航沈飛、中航成飛；3）無人機鏈：航天彩虹、中無人機；4）消耗裝備鏈：國科軍工、長盈通、國博電子。其中建議重點關(guān)注：中航沈飛、航天彩虹、航天南湖、國睿科技、國科軍工、長盈通、國博電子。
風(fēng)險提示：軍貿(mào)市場發(fā)展不及預(yù)期；武器裝備出口政策變化導(dǎo)致銷售變化；國際客戶需求和付款不及預(yù)期。
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