>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：下游輪胎出貨一般，庫(kù)存消化緩慢-250509
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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橡膠觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約14710元/噸，較前一日變動(dòng)-100元/噸。NR主力合約12535元/噸，較前一日變動(dòng)-40元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格14600元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。青島保稅區(qū)泰混14380元/噸，較前一日變動(dòng)-20元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1750美元/噸，較前一日變動(dòng)-10美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1690美元/噸，較前一日變動(dòng)-10美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格11700元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)11450元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。
近期市場(chǎng)資訊：2025年4月越南出口量呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，主要受產(chǎn)區(qū)季節(jié)性停割周期影響，當(dāng)值越南產(chǎn)區(qū)適逢傳統(tǒng)停割期，原料供應(yīng)趨緊背景下加工企業(yè)普遍暫停報(bào)價(jià)，整體出口規(guī)模季節(jié)性縮減。
假期檢修輪胎企業(yè)，均按計(jì)劃復(fù)工復(fù)產(chǎn)，目前，成品陸續(xù)產(chǎn)出，產(chǎn)能利用率逐步提升中。據(jù)悉，假期期間，整體出貨表現(xiàn)一般，但因多個(gè)輪胎企業(yè)有檢修情況，產(chǎn)出減少，導(dǎo)致整體庫(kù)存儲(chǔ)備較上月底稍有走低，預(yù)計(jì)隨著開工逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，企業(yè)庫(kù)存儲(chǔ)備仍有走高預(yù)期。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-05-08，RU基差-110元/噸（+100），RU主力與混合膠價(jià)差330元/噸（-80），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-7402元/噸（+127.33），NR基差78.00元/噸（-20.00）；全乳膠14600元/噸（+0），混合膠14380元/噸（-20），3L現(xiàn)貨15900元/噸（-100）。STR20#報(bào)價(jià)1750美元/噸（-10），全乳膠與3L價(jià)差-1300元/噸（+100）；混合膠與丁苯價(jià)差2480元/噸（-20）；
原料：泰國(guó)煙片73.05泰銖/公斤（+0.14），泰國(guó)膠水59.75泰銖/公斤（+0.25），泰國(guó)杯膠53.65泰銖/公斤（+0.10），泰國(guó)膠水-杯膠6.10泰銖/公斤（+0.15）；
開工率：全鋼胎開工率為41.69%（-17.85%），半鋼胎開工率為46.71%（-19.98%）；
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為1354914噸（+1669.00），青島港天然橡膠庫(kù)存為614187噸（+5501），RU期貨庫(kù)存為200770噸（+250），NR期貨庫(kù)存為71165噸（-3024）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-05-08，BR基差30元/噸（+5），丁二烯中石化出廠價(jià)9100元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)11700元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)11450元/噸（+0），山東民營(yíng)順丁橡膠11300元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-1327元/噸（+123）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為74.74%（+2.86%）；
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為5900噸（+800），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為27650噸（+800 ）；
策略
RU及NR中性。5月份國(guó)內(nèi)天然橡膠進(jìn)口量環(huán)比或持穩(wěn)為主，供應(yīng)的補(bǔ)充主要來自國(guó)內(nèi)。國(guó)內(nèi)云南及海南均迎來開割，當(dāng)前的原料價(jià)格依然對(duì)原料產(chǎn)出有利，國(guó)內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量回升預(yù)期仍較強(qiáng)。下游需求預(yù)計(jì)難有亮點(diǎn)，但基于輪胎廠生產(chǎn)利潤(rùn)的回升，預(yù)計(jì)美國(guó)加征關(guān)稅的影響逐步弱化，5月輪胎需求或小幅走弱為主。供需偏弱格局下，5月份國(guó)內(nèi)天然橡膠或有小幅累庫(kù)壓力。
BR中性。5月份上游檢修裝置將陸續(xù)重新，供應(yīng)后期將呈現(xiàn)回升走勢(shì)。上游丁二烯價(jià)格的弱勢(shì)使得順丁橡膠生產(chǎn)利潤(rùn)小幅改善，目前處于盈虧平衡附近。國(guó)內(nèi)現(xiàn)實(shí)輪胎需求仍差，半鋼胎開工率持續(xù)下降。目前依然是天然橡膠價(jià)格高于合成橡膠，輪胎替代需求對(duì)順丁橡膠仍有支撐。上游丁二烯原料因生產(chǎn)利潤(rùn)仍不錯(cuò)以及港口庫(kù)存高企以及后期供應(yīng)壓力回升，丁二烯后期仍有回落壓力。供需偏弱，預(yù)計(jì)價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行為主。
風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)關(guān)稅政策的變化，產(chǎn)區(qū)天氣變化，以及下游需求的波動(dòng)。
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