>> 國信證券-風電行業(yè)政策點評：首份機制電價細則利好存量項目收益，電站交易或?qū)⒅匦禄钴S-250508
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
大小： |
130KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
王蔚祺,王曉聲 |
| 下載權限： |
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事項：
2025年5月7日，山東省發(fā)改委發(fā)布《新能源機制電價競價實施細則》（征求意見稿）。該文件為首個省級機制電價實施細則文件，對其他省份政策有重要的示范意義。
國信電新觀點：細則規(guī)定存量項目（2025年5月31日之前投產(chǎn)）全電量參與市場化交易，可按國家政策上限按照每千瓦時0.3949元(含稅)結(jié)算，相當于固定電價上網(wǎng)，對于存量項目收益率保證和交割非常利好。
評論：
2025年5月7日，山東省發(fā)改委出臺《山東省新能源上網(wǎng)電價市場化改革實施方案(征求意見稿)》、《山東省新能源機制電價競價實施細則(征求意見稿)》，文件明確2025年5月31日前投產(chǎn)的存量新能源項目全電量參與市場交易后，機制電價水平按國家政策上限執(zhí)行，統(tǒng)一明確為每千瓦時0.3949元(含稅)；單個項目機制電量上限參考外省新能源非市場化率，適度優(yōu)化；執(zhí)行期限按照全生命周期合理利用小時數(shù)剩余小時數(shù)執(zhí)行。
存量項目延續(xù)“固定電價模式”，利好自持發(fā)電和資產(chǎn)交易
存量項目全電量參與市場化交易，可按國家政策上限按照每千瓦時0.3949元(含稅)結(jié)算，相當于固定電價上網(wǎng)，對于存量項目收益率保證和交割非常利好。今年自從《關于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革促進新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》(發(fā)改價格〔2025〕136號)發(fā)布以來，一季度國內(nèi)新能源電站交易明顯放緩，導致主要上市風機企業(yè)出現(xiàn)短期業(yè)績壓力，若后續(xù)各省份效仿山東省的方案，將有利于存量項目的收益率保證和電站產(chǎn)品的交易。
5月份各省機制電價細則全部出臺后，電站交易市場將恢復正常化
當前各家新能源電站的交易雙方均處于觀望狀態(tài)，由于缺乏對存量平價項目的電價分析依據(jù)，因此交易推進也遇到阻礙。隨著5月份各省機制電價細則陸續(xù)出臺，若延續(xù)山東省的規(guī)則對存量項目的機制電價按照固定電價執(zhí)行，將有利于促進后續(xù)的電站交易活動，加快國內(nèi)以風機企業(yè)為代表的電站交易賣方轉(zhuǎn)化投資收益，同時也有利于穩(wěn)定自持發(fā)電資產(chǎn)的收益預期。
投資建議：
建議關注金風科技、運達股份、三一重能、明陽智能、日月股份及大金重工。
風險提示：
原材料價格上漲；行業(yè)裝機需求不及預期；市場競爭加劇。
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