久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司發(fā)布2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)：2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.77億元，同比下滑47.54%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.10億元，同比下滑76.21%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.10億元，同比下滑74.72%；其中2024Q4公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.24億元，同比下滑45.63%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤384.74萬元，同比下滑96.18%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤418.81萬元，同比下滑94.44%。此外，2025Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9836.38萬元，同比下滑63.97%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤779.38萬元，同比下滑89.90%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤774.97萬元，同比下滑89.93%。同時(shí)，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.00元（含稅），對應(yīng)分紅率為175.48%。
　　事件評論
　　受地產(chǎn)疲弱影響，公司營收規(guī)模同比下滑。2024年公司營業(yè)收入同比下滑47.54%，主要系地產(chǎn)行業(yè)的低迷抑制了市場的新增需求，其中集成灶產(chǎn)品收入同比下滑47.03%，櫥柜產(chǎn)品收入同比下滑41.93%。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年全國新建商品房銷售面積97385萬平方米，同比下降12.9%，其中住宅銷售面積下降14.1%；新建商品房銷售額96750億元，同比下降17.1%，其中住宅銷售額同比下降17.6%。地產(chǎn)需求疲弱的背景下，2024年國內(nèi)集成灶市場累計(jì)零售額為173億元，同比下滑30.6%。單美大品牌來看，2024年美大線上零售量份額為2.7%，同比基本持平，線下零售量份額為10.2%，雖然有所下降，但仍處于行業(yè)前列。此外，2024Q4/2025Q1公司營業(yè)收入分別同比45.63%/-63.97%，或同樣是受到行業(yè)整體需求較弱影響，根據(jù)奧維云網(wǎng)，2024Q4/2025Q1集成灶產(chǎn)品全渠道累計(jì)零售額分別同比-35.3%/-34.5%。
　　銷售規(guī)模下滑導(dǎo)致毛利率&費(fèi)用率承壓，公司盈利水平有所下降。2024年公司毛利率同比下降6.41pct，其中集成灶產(chǎn)品同比下降7.39pct，或一方面是公司規(guī)模下滑導(dǎo)致固定成本攤薄效應(yīng)減弱，另一方面是集成灶線上市場競爭有所加劇，2024年美大品牌集成灶線上/線下均價(jià)分別同比-11.26%/+3.25%。在此基礎(chǔ)上，2024年公司銷售費(fèi)用率同比增加3.37pct，管理費(fèi)用率同比增加4.37pct，研發(fā)費(fèi)用率同比增加0.82pct，費(fèi)用率增加主要是公司收入規(guī)模大幅回落所致；綜合使2024年公司經(jīng)營利潤（收入-成本-稅金及附加-銷售&管理&研發(fā)費(fèi)用+信用減值&資產(chǎn)減值損失）同比下滑78.80%。其中，2024Q4公司毛利率同比下降13.12pct，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別同比-9.17/+6.38/+1.15pct，綜合使2024Q4經(jīng)營利潤同比下滑95.63%。此外，2025Q1公司毛利率同比下降5.05pct，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別同比+3.76/+10.56/+1.57pct，使2025Q1經(jīng)營利潤同比下滑91.27%。
　　投資建議：公司作為集成灶領(lǐng)域的開創(chuàng)者和引領(lǐng)者，雖由于外部環(huán)境的擾動營收階段性回落，但公司依然保持行業(yè)頭部地位，并積極探索多渠道多形式的矩陣式營銷，有利于推動公司規(guī)模與盈利的回升。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別為1.32、1.57和1.84億元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致市場需求下降的風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、原材料成本大幅上漲帶來盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。