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事件描述
　　公司發(fā)布2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)，24A實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.39億，同比增長(zhǎng)24.17%；歸母凈利潤(rùn)4.14億，同比增長(zhǎng)23.56%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.89億，同比增長(zhǎng)0.93%。25Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.41億，同比減少2.48%；歸母凈利潤(rùn)0.63億，同比減少45.23%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.55億，同比減少50.79%。
　　事件評(píng)論
　　增量業(yè)務(wù)落地穩(wěn)步兌現(xiàn)，受產(chǎn)品交付節(jié)奏影響需求短期放緩。公司24A實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.39億，同比增長(zhǎng)24.17%。分業(yè)務(wù)看，2024年特種功能材料業(yè)務(wù)營(yíng)收10.23億，同比增長(zhǎng)15.27%，聲學(xué)超材料業(yè)務(wù)營(yíng)收4427.98萬(wàn)，同比增長(zhǎng)143.33%，航空航天零部件業(yè)務(wù)營(yíng)收6,190.79萬(wàn)，同比增長(zhǎng)461.84%,陶瓷基復(fù)合材料業(yè)務(wù)營(yíng)收200.88萬(wàn)，增量業(yè)務(wù)營(yíng)收顯著增長(zhǎng)，對(duì)整體營(yíng)收貢獻(xiàn)提升。公司25Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.41億，同比減少2.48%，主要系公司產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售受到客戶生產(chǎn)計(jì)劃及其向公司交付需涂覆特種功能材料的零部件安排影響，存在季節(jié)性不均衡的特點(diǎn)，導(dǎo)致一季度營(yíng)收短期波動(dòng)。
　　新方向仍處于投入階段，營(yíng)業(yè)成本及研發(fā)投入增長(zhǎng)導(dǎo)致盈利波動(dòng)。公司24A銷售毛利率為50.69%，同比降低7.09pcts，25Q1銷售毛利率為40.79%，同比降低17.98pcts，環(huán)比降低2.69pcts。分業(yè)務(wù)看，2024年特種功能材料業(yè)務(wù)毛利率為55.12%，同比降低4.01pcts，聲學(xué)超材料業(yè)務(wù)毛利率為21.19%，同比降低11.05pcts，航空航天零部件業(yè)務(wù)毛利率為12.76%，同比提升19.34pcts,陶瓷基復(fù)合材料業(yè)務(wù)毛利率為24.67%。公司24年及25Q1毛利率有所波動(dòng)，主要系跟研試制產(chǎn)品收入占比提高，但由于尚未定型，試制成本較大，同時(shí)控股子公司尚未滿產(chǎn)，產(chǎn)能利用率低，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本提升。費(fèi)用端，25Q1期間費(fèi)用率為24.59%，同比提升10.86pcts，其中研發(fā)費(fèi)用率為12.76%，同比提升7.26pcts，主要系研發(fā)人員增加以及跟研項(xiàng)目較多研發(fā)投入加大。
　　持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品產(chǎn)能儲(chǔ)備，向新材料綜合解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。2024年公司推進(jìn)多條產(chǎn)品線產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)能建設(shè)及應(yīng)用推廣，形成航空航天及高端裝備領(lǐng)域新材料綜合解決方案供應(yīng)能力。特種功能材料領(lǐng)域，小批試制產(chǎn)品占比持續(xù)提升，結(jié)構(gòu)功能復(fù)材已完成小批量零件試制，部分大型結(jié)構(gòu)功能復(fù)材件已開(kāi)展工程化試制，同時(shí)針對(duì)后端維護(hù)市場(chǎng)重點(diǎn)開(kāi)發(fā)低成本實(shí)現(xiàn)工藝及場(chǎng)外修復(fù)工藝；航發(fā)航空零部件領(lǐng)域，沈陽(yáng)華秦智能加工與制造項(xiàng)目2024年基本實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)；聲學(xué)材料領(lǐng)域，南京華秦光聲研發(fā)的聲學(xué)超構(gòu)材料、聲學(xué)儀器設(shè)備等在電力能源、航空航天等領(lǐng)域已逐漸進(jìn)入工程化應(yīng)用階段；陶瓷基復(fù)材領(lǐng)域，目前跟研進(jìn)展順利并已向客戶交付部分零部件開(kāi)展驗(yàn)證，項(xiàng)目一期已建設(shè)完成，并于2024年年底實(shí)現(xiàn)了部分產(chǎn)線的試生產(chǎn)，目前正在開(kāi)展二期改造和擴(kuò)建工作。超細(xì)晶零部件領(lǐng)域，子公司安徽漢正科技在航空、“兩機(jī)”、新能源汽車、機(jī)器人等領(lǐng)域持續(xù)開(kāi)展業(yè)務(wù)拓展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、訂單下達(dá)節(jié)奏導(dǎo)致收入波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、產(chǎn)品降價(jià)導(dǎo)致盈利水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。