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內(nèi)外聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，糖價(jià)逐步回落
　　印巴相關(guān)：印巴在克什米爾地區(qū)發(fā)生交火，印度切斷河流水源。這需要持續(xù)關(guān)注。如果如預(yù)期演變，那么對(duì)糖市帶來的影響比關(guān)稅對(duì)糖市帶來的影響可能要更大。
　　中國(guó)產(chǎn)區(qū)：主產(chǎn)區(qū)糖料種植面積呈現(xiàn)繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。甜菜產(chǎn)區(qū)新疆和內(nèi)蒙古種植面積繼續(xù)增長(zhǎng)的預(yù)期較大。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：截至4月底，全區(qū)累計(jì)銷糖413.53萬噸，同比增加55.43萬噸，產(chǎn)銷率63.96%,同比提高6.03個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)庫存232.97萬噸，同比減少27.07萬噸。如果銷量持續(xù)較好，那么9月前消費(fèi)旺季到來或出現(xiàn)食糖偏緊的情況。目前進(jìn)口糖成本利潤(rùn)出現(xiàn)，未來將對(duì)糖價(jià)逐漸形成壓力。隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨，干旱程度有所緩解，春旱帶來的影響告一段落。
　　結(jié)論及觀點(diǎn)：由于巴西庫存低，促使糖廠在榨季生產(chǎn)初期就大幅提高制糖比。這令國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)迅速得到提升。國(guó)際糖價(jià)在巴西糖的補(bǔ)充下承壓。另外印度或切斷印度河水源，這為巴基斯坦糖料生長(zhǎng)帶來擔(dān)憂情緒，能否擾動(dòng)國(guó)際糖價(jià)需要關(guān)注事件發(fā)展進(jìn)程。中國(guó)在替代品管制方面主動(dòng)作為，但從3月的進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，比市場(chǎng)預(yù)期要多。廣西春旱告一段落。目前國(guó)內(nèi)食糖銷售情況較好，但是進(jìn)口糖利潤(rùn)窗口開啟也形成壓制。多空矛盾交織期。但我們認(rèn)為，外盤對(duì)價(jià)格的驅(qū)動(dòng)型要更明確一些，整體來看，內(nèi)外的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，糖價(jià)產(chǎn)業(yè)壓力要大于利多。
　　糖價(jià)或逐步進(jìn)行震蕩回落的走勢(shì)，5895一線形成關(guān)鍵的趨勢(shì)壓力，糖價(jià)有望在反彈的過程中將跟隨外盤逐漸回落。
　　注意事項(xiàng)：宏觀事件、產(chǎn)區(qū)天氣、主產(chǎn)國(guó)生產(chǎn)進(jìn)度。