>> 國貿(mào)期貨-美聯(lián)儲5月會議點評：按兵不動，基調(diào)偏鷹-250508
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白素娜 |
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美聯(lián)儲5月會議要點：（1）一致決定將基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.50%區(qū)間不變，符合市場預(yù)期，為連續(xù)第三次按兵不動。（2）聲明提及凈出口波動的影響，稱經(jīng)濟(jì)前景的不確定性“進(jìn)一步加重”、通脹和失業(yè)上行風(fēng)險的同步增加，將繼續(xù)以當(dāng)前速度減少國債和MBS持有量。（3）美聯(lián)儲主席鮑威爾重申無需急于降息，表示考慮到經(jīng)濟(jì)前景的不確定性上升，美聯(lián)儲無法采取“先發(fā)制人”的行動，等待/觀望的代價相當(dāng)?shù)?；強調(diào)央行獨立性，稱特朗普呼吁降息的表態(tài)不會影響美聯(lián)儲的工作。
簡評：美聯(lián)儲主席鮑威爾重申不急于降息，在關(guān)稅政策及經(jīng)濟(jì)形勢不明朗前，對于貨幣政策的態(tài)度保持“等待、觀望”，意味著美聯(lián)儲當(dāng)下并沒有降息的緊迫性，我們認(rèn)為這一表態(tài)的基調(diào)整體偏鷹派。受此影響，據(jù)CME顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲6月不降息的概率從會前的70%提升至80%，目前市場仍定價美聯(lián)儲年內(nèi)會降息3次左右，首次降息或發(fā)生在7月。
就當(dāng)下市場而言，關(guān)稅政策的不確定性使得美聯(lián)儲面臨著雙重目標(biāo)矛盾的問題，即失業(yè)率和通脹同步上行的風(fēng)險。考慮到未來兩個月是關(guān)稅談判的重要窗口期，而關(guān)稅談判的進(jìn)展和結(jié)果均難以準(zhǔn)確預(yù)估，我們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)仍會繼續(xù)在“滯”和“脹”的風(fēng)險之間徘徊。對于美聯(lián)儲而言，在6月利率決議之前或仍難以獲得足夠的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來支持其降息，且預(yù)計首次降息最快或發(fā)生在6-7月。未來建議重點關(guān)注關(guān)稅談判進(jìn)展和各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，后續(xù)仍需警惕資產(chǎn)價格波動要彌合雙重目標(biāo)之間的矛盾也需要更大的努力，故我們維持美聯(lián)儲今年仍有2次左右的降息預(yù)期的觀點不變，且持續(xù)的風(fēng)險。
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