>> 財信證券-星源材質(zhì)(300568)利潤率見底回升-250507
| 上傳日期： |
2025/5/10 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊鑫 |
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事件：公司發(fā)布2024年度報告及2025年一季報，公司2024年實現(xiàn)營收35.41億元，同比增長17.52%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.64億元，同比減少36.87%。公司2025年一季度實現(xiàn)營收8.89億元，同比增長24.44%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.47億元，同比減少56.39%。
2024Q4利潤率承壓：公司2024年實現(xiàn)營收35.41億元，同比增長17.52%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.64億元，同比減少36.87%。利潤率方面，公司2024年毛利率和凈利率分別為29.09%和10.47%。單看2024年第四季度，公司實現(xiàn)營收9.36億元，同比增長16.58%，環(huán)比減少1.68%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.14億元，同比增長115.84%，環(huán)比減少86.52%。利潤率方面，公司2024年四季度的毛利率和凈利率分別為25.93%和2.13%，整體利潤率承壓。
2025Q1凈利率有所回升：公司2025年第一季度實現(xiàn)營收8.89億元，同比增長24.44%，環(huán)比減少4.96%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.47億元，同比減少56.39%，環(huán)比增長223.17%。利潤率方面，公司2025年第一季度毛利率和凈利率分別為25.53%和5.67%，凈利率較2024年第四季度有所回升。
積極開拓客戶：公司通過加強與業(yè)內(nèi)全球領先企業(yè)的信息交流和業(yè)務合作，為國內(nèi)外知名鋰離子電池生產(chǎn)廠商提供具有競爭力鋰離子電池隔膜及售后服務，充分利用公司的品牌優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢，進一步打開國內(nèi)外市場。報告期內(nèi)，公司與三星SDI簽訂了戰(zhàn)略備忘錄，與大眾集團旗下子公司簽訂了定點協(xié)議，與多家頭部企業(yè)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，深化合作關系。
加速創(chuàng)新迭代：在新產(chǎn)品開發(fā)方面，公司針對功能膜產(chǎn)品加快更新和布局，其中新型交聯(lián)復合膜、高安全性聚酰亞胺涂覆隔膜、固態(tài)電解質(zhì)復合隔膜等新產(chǎn)品均體現(xiàn)顯著的產(chǎn)品優(yōu)勢；生產(chǎn)設備方面，公司濕法隔膜設備迭代至第五代超級濕法線，干法隔膜產(chǎn)線迭代至第六代產(chǎn)線，在品質(zhì)、效率、智能化、低碳化等指標方面均刷新行業(yè)標準，推動技術與數(shù)據(jù)相融合，不斷增強有利于新質(zhì)生產(chǎn)力形成的內(nèi)生動力。
投資建議：預計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤3.20、4.49、6.15億元，對應當前PE分別為40.93、29.17、21.32倍，公司是全球領先的隔膜供應商，首次覆蓋，給予公司“增持”評級。
風險提示：競爭加?。患夹g路線變化；政策風險；產(chǎn)品價格波動。
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