>> 國泰君安期貨-對二甲苯：單邊震蕩市，正套離場，PTA，正套離場，多PX空PTA，MEG，多PTA空MEG-250512
| 上傳日期： |
2025/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX：據(jù)悉，華東一套90萬噸PX裝置預(yù)計(jì)本周末重啟，該裝置3/15停車檢修；華南一套150萬噸裝置計(jì)劃下周重啟，該裝置3/29停車檢修；華南另一套160萬噸裝置計(jì)劃5月底停車檢修兩個(gè)月。
截至5月9日當(dāng)周，亞洲對二甲苯價(jià)格收盤高位，因?yàn)樵摰貐^(qū)的需求繼續(xù)超過供應(yīng)。
5月9日，Platts估價(jià)亞洲對二甲苯日均上漲7美元/噸，至785.33美元/噸CFRUnv1/中國。
亞洲對二甲苯現(xiàn)貨市場在5月8日轉(zhuǎn)為罕見的現(xiàn)貨溢價(jià)，原因是庫存收緊和需求強(qiáng)勁后市場情緒改善。
Platts數(shù)據(jù)顯示，6-7月的即期月間結(jié)構(gòu)在5月8日收盤時(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)?美元/噸以上的現(xiàn)貨溢價(jià)，這反映了對PX和精對苯二甲酸市場的持續(xù)樂觀情緒。
盡管基本面有所改善，但參與者仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)槭袌鼋Y(jié)構(gòu)的變化可能會導(dǎo)致交易員在5月15日該月的交易周期結(jié)束之前清算6月份的頭寸。
新加坡的一位交易員表示，6月份的供應(yīng)緊張?jiān)絹碓矫黠@，并進(jìn)一步支撐了市場情緒。
“我認(rèn)為6月份出現(xiàn)了一些緊張，[而且]我已經(jīng)在5月份感受到了緊張，”這位交易員說。
消息人士稱，在北亞以外，供應(yīng)情況并沒有好轉(zhuǎn)多少。消息人士稱，東南亞和中東部分地區(qū)因維護(hù)和停工而導(dǎo)致的一些供應(yīng)中斷導(dǎo)致PX貨物短缺。
“我們的[供需]平衡[非常]緊張，”一位印度PX買家說。
印度PX買家正在積極尋找更多供應(yīng)，同時(shí)也為價(jià)格同步上漲做準(zhǔn)備。
“價(jià)格堅(jiān)挺，[尤其是]過去兩天，”同一位印度交易員說。
MEG：5月8日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨在6500噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨在1850噸左右。
聚酯：江浙滌絲產(chǎn)銷分化，個(gè)別尚可，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在6-7成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在200%、40%、90%、120%、30%、40%、100%、65%、50%、70%、20%、100%、0%、10%、50%、80%、130%、20%、20%、100%、30%、90%、40%、180%。
【行情觀點(diǎn)】
PX：單邊不追高。月差正套止盈或者參與9-1反套，目標(biāo)價(jià)位30附近。多PX空PTA，目標(biāo)價(jià)位200元/噸。多PX空SC止盈。供需層面，本周浙石化250萬噸裝置重啟，中金石化降負(fù)荷，國產(chǎn)PX開工率環(huán)比回升至78.6%（+5.6%），下周供應(yīng)繼續(xù)增加，九江石化、?；貑ⅲ_工率進(jìn)一步回升至83%。海外裝置方面，日本ENEOS19\出光21裝置停車檢修，亞洲PX開工率整體增加至70.8%。然而需求端PTA裝置檢修仍較多，然而中長期而言，虹港石化、三房巷投產(chǎn)在即，PTA加工費(fèi)難以趨勢性擴(kuò)張，關(guān)注PTA加工費(fèi)壓縮的頭寸。
PTA：單邊不追高，9-1正套止盈或逢高反套，目標(biāo)價(jià)位20附近。供需層面，PTA供減需增，開工率73%，臺化150、虹港250萬噸停車、嘉通能源300重啟。然而需求端，聚酯高開工94.2%（+0.3%）。單邊價(jià)格方面，修正為震蕩市，隨著聚酯終端織造開工和訂單的回暖，預(yù)計(jì)PTA剛需仍偏強(qiáng)。
MEG：單邊震蕩市，多PTA空MEG持有。月差不追高。乙二醇供應(yīng)繼續(xù)增加，開工率69%，其中上海石化38、武漢石化、新疆天業(yè)重啟，中海殼牌35檢修。下周美錦檢修，延長、黔西重啟，預(yù)計(jì)整體開工率持平。港口方面到港量下降至7.7萬噸。聚酯端短期庫存壓力緩解，開工迅速回升，乙二醇剛需改善。但出貨仍較大，難以形成有效去庫，正套止盈。多PTA空MEG持有。
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：0 PTA趨勢強(qiáng)度：0 MEG趨勢強(qiáng)度：0
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