>> 華聯(lián)期貨-雞蛋周報(bào)：供增需弱，蛋價(jià)弱勢(shì)下探-250511
| 上傳日期： |
2025/5/11 |
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pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
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作者： |
蔣琴 |
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基本面觀點(diǎn)
現(xiàn)貨：周內(nèi)主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下跌。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)3.14元/斤，較上周下跌0.12元/斤，跌幅3.68%，低價(jià)區(qū)報(bào)3.02元/斤。節(jié)后市場(chǎng)缺乏利多支撐，終端消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，下游終端購(gòu)買力度有所減弱，經(jīng)銷商多為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)拿貨偏謹(jǐn)慎，產(chǎn)區(qū)庫(kù)存壓力再現(xiàn)，蛋價(jià)承壓走低。
供需：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為12.53億只，環(huán)比增幅0.89%，同比增幅5.56%。從后續(xù)供應(yīng)面看，5月新開產(chǎn)蛋雞大多為1月前后補(bǔ)欄雞苗，據(jù)Mysteel雞苗數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，1月份雞苗銷量環(huán)比減少2.14%，雖有下降，但雞苗銷量仍處同期高位，故預(yù)計(jì)5月新開產(chǎn)蛋雞量延續(xù)高位運(yùn)行，同時(shí)前期換羽雞亦將同步開產(chǎn)。淘雞方面來(lái)看，月內(nèi)可淘雞數(shù)量有限，上一輪周期紅利支撐下規(guī)模集團(tuán)養(yǎng)殖場(chǎng)仍有利潤(rùn)，短期雖有虧損但淘汰積極性不高，且局部地區(qū)看好后市蛋價(jià)存壓欄惜售情況。綜合分析，月內(nèi)新開產(chǎn)數(shù)量依舊大于老雞出欄量。另一方面，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的15家代表企業(yè)商品代雞苗4月份總銷量為4704萬(wàn)羽，環(huán)比增加18.00%。月內(nèi)種雞場(chǎng)排單尚可，雞苗銷量明顯增加。部分大型企業(yè)排單至7月份前后。從雞苗排單情況來(lái)看，養(yǎng)殖戶對(duì)中秋節(jié)日之前現(xiàn)貨看好，補(bǔ)欄積極性較高，推動(dòng)雞苗價(jià)格上漲。整體來(lái)看目前雞苗補(bǔ)欄量當(dāng)前處于歷史高位，可淘老雞不多，蛋雞存欄高位運(yùn)行，三季度雞蛋供應(yīng)量或延續(xù)增加，蛋價(jià)中線承壓。不過(guò)后續(xù)仍需重點(diǎn)檢測(cè)養(yǎng)殖利潤(rùn)及雞苗銷量情況。從需求面看，目前經(jīng)濟(jì)相對(duì)低迷，季節(jié)性淡季影響下終端去庫(kù)壓力較大，預(yù)計(jì)蛋價(jià)延續(xù)區(qū)間偏弱震蕩。
策略觀點(diǎn)與展望
展望：目前雞苗補(bǔ)欄量當(dāng)前處于歷史高位，可淘老雞不多，蛋雞存欄高位運(yùn)行，供應(yīng)量或延續(xù)增加，蛋價(jià)中線承壓。不過(guò)后續(xù)仍需重點(diǎn)檢測(cè)養(yǎng)殖利潤(rùn)及雞苗銷量情況。因“關(guān)稅”政策擾動(dòng)，蛋雞養(yǎng)殖飼料成本態(tài)勢(shì)對(duì)蛋價(jià)長(zhǎng)期存利多影響，不過(guò)短期影響有限。且隨著氣溫逐漸升高，養(yǎng)殖戶存貨壓力亦逐漸增加，蛋價(jià)近期仍存在探底可能性。建議近月合約的虛值看漲期權(quán)賣單可繼續(xù)持有。對(duì)于遠(yuǎn)月合約來(lái)講，下半年需求向好以及成本驅(qū)動(dòng)向上或給與蛋價(jià)底部支撐，目前盤面已注入一定升水，關(guān)注09合約下方3700一線支撐，超跌情況下可輕倉(cāng)試多。
策略：在產(chǎn)蛋雞存欄高位運(yùn)行，供應(yīng)端趨向?qū)捤?，蛋價(jià)中線承壓。主力合約壓力位參考3000，支撐位2800。期權(quán)方面，虛值看漲期權(quán)賣單繼續(xù)持有。
風(fēng)險(xiǎn)：養(yǎng)殖端加速淘汰催化產(chǎn)能去化，需求超預(yù)期好轉(zhuǎn)
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