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主要觀點
　　焦煤
　　五一節(jié)后市場競拍再次遇冷，各煤種成交價格下跌，供需寬松格局仍然短期難以扭轉(zhuǎn)。供應端，國內(nèi)煤方面，煤礦繼續(xù)復產(chǎn)，產(chǎn)量處于偏高水平；進口煤方面，節(jié)前蒙煤因監(jiān)管區(qū)不能露天堆放和裝卸，以及檢查微量元素等原因，通關(guān)量明顯下滑，海運煤進口利潤繼續(xù)倒掛，價格沖高回落。需求端，隨著下游高爐和焦化開工持續(xù)提升，下游用戶補庫仍然以按需采購為主，節(jié)后鐵水繼續(xù)保持245萬噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需要關(guān)注節(jié)后鐵水是否有見頂回落可能。庫存端，煤礦庫存高位繼續(xù)累庫，有降價出貨壓力，口岸去庫加快，下游庫存偏低水平。煤炭價格仍處于下跌趨勢，高供應、高進口和高庫存仍然是造成煤價下跌的主要原因。策略方面，考慮到套保盤對于盤面有較大壓力，現(xiàn)貨端又難有反彈驅(qū)動，產(chǎn)業(yè)方面部分鋼廠已經(jīng)公布后期限產(chǎn)計劃，成材基本面好于煤焦，建議單邊可逢高做空焦煤2509，套利多熱卷空焦煤（等貨值）策略繼續(xù)持有，關(guān)注粗鋼壓減落地情況和關(guān)稅談判對于預期的影響。
　　焦炭
　　焦炭現(xiàn)貨第二輪提漲遇阻，考慮到焦煤偏弱狀況，第二輪提漲落空，可能下周主流鋼廠將提降焦炭價格。五一節(jié)后焦炭出廠價格暫時以穩(wěn)為主，港口貿(mào)易價格偏弱運行。供應端，由于下游鐵水走高，焦企訂單較好，開工持續(xù)提升，焦化利潤也有所修復；需求端，節(jié)后鐵水繼續(xù)保持245萬噸/日以上，鋼廠按需補庫，下游并未出現(xiàn)明顯累庫情況，需要關(guān)注后期鐵水是否有回落可能。庫存端，焦化廠庫庫存持續(xù)走低，港口庫存小幅回落，鋼廠庫存走低，由于市場普遍對于后市謹慎，下游補庫需求難有較大增量。盡管焦炭基本面有所好轉(zhuǎn)，但焦煤弱勢、產(chǎn)能過剩和焦企缺乏定價權(quán)，是造成焦炭弱勢下跌的主要原因。策略方面，考慮到現(xiàn)貨第二輪提漲難以落地，盤面開始走提降預期，基本面仍然偏空，產(chǎn)業(yè)方面部分鋼廠已經(jīng)公布后期限產(chǎn)計劃，成材基本面好于煤焦，建議單邊可逢高做空焦炭2509，套利多熱卷空焦炭（等貨值）策略繼續(xù)持有，關(guān)注粗鋼壓減落地情況和關(guān)稅談判對于預期的影響。