>> 東證期貨-東證化工套利觀察(4月)-250510
| 上傳日期： |
2025/5/12 |
大小： |
5020KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊梟,曹璐,吳思怡 |
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★4月化工板塊市場走勢淺析
4月以來，能源端明顯走弱。國際原油價格已跌破65美元/桶，跌幅超過10美金/桶；國內(nèi)動力煤價格也在持續(xù)陰跌，已跌破640元/噸。同期，化工整體走勢也明顯偏弱。油化工的品種受成本塌陷和關稅沖擊表現(xiàn)更為明顯。煤化工相對沒那么弱，但整體也處于關稅沖擊需求的敘事下。值得注意的是，尿素受出口或?qū)⒎砰_的影響，價格反而有明顯的上漲。
4月化工多數(shù)品種庫存仍在去化，關稅對需求的沖擊暫時尚未顯現(xiàn)。4月化工估值變化有限。雖然絕對價格下行明顯，但由于成本也在持續(xù)下降，整體估值變化不大。4月多數(shù)化工品產(chǎn)量受季節(jié)性檢修影響而環(huán)比下降。一季度多數(shù)化工品表需呈現(xiàn)出了負增長態(tài)勢，但普遍幅度較小。
★月差套利
PVC9-1正套：當前PVC基本面表現(xiàn)明顯強于盤面，后期可能存在較大預期差。在關稅沖擊需求幅度難以界定的背景下，用正套來代替單邊做多或是更具性價比的操作。
★跨品種套利
玻璃-純堿09套利：光伏搶裝結(jié)束或帶來純堿需求的下降，而玻璃供給后續(xù)或能繼續(xù)收縮。建議關注多玻璃空純堿套利。
瓶片-PTA-乙二醇跨品種套利：雖然需求受關稅沖擊小，但供給的持續(xù)高增長使得瓶片加工費也有收縮壓力。
原油-PX套利：PTA檢修接受后PX供需存在改善預期，后續(xù)加工費或?qū)U張。
苯乙烯-純苯跨品種套利：3S沖擊尚未結(jié)束，苯乙烯緊平衡狀態(tài)6月開始或邊際轉(zhuǎn)松，建議關注做縮6下/7下苯乙烯加工費的機會，但也需注意中美談判所帶來的預期差。
★風險提示
能源端出現(xiàn)大幅波動，美國關稅政策超預期。
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