>> 瑞達(dá)期貨-滬銅產(chǎn)業(yè)日報-250512
| 上傳日期： |
2025/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王福輝 |
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行業(yè)消息
1、中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進(jìn)展，大幅降低雙邊關(guān)稅水平，美方取消了共計91%的加征關(guān)稅，中方相應(yīng)取消了91%的反制關(guān)稅；美方暫停實施24%的“對等關(guān)稅”，中方也相應(yīng)暫停實施24%的反制關(guān)稅。這一舉措符合兩國生產(chǎn)者和消費(fèi)者的期待，也符合兩國利益和世界共同利益。希望美方以這次會談為基礎(chǔ)，與中方繼續(xù)相向而行，徹底糾正單邊加稅的錯誤做法，不斷加強(qiáng)互利合作，維護(hù)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，共同為世界經(jīng)濟(jì)注入更多確定性和穩(wěn)定性。
2、美聯(lián)儲-巴爾：如果通脹和失業(yè)率同時上升，美聯(lián)儲可能面臨困難局面；庫格勒：勞動力市場可能接近充分就業(yè)；巴爾金：不是所有的公司都可以因關(guān)稅提高價格；沃勒：美聯(lián)儲的獨(dú)立結(jié)構(gòu)已經(jīng)證明了它的價值；博斯蒂克：在不確定性增加的情況下，調(diào)整政策并不明智；哈瑪克：維持貨幣政策穩(wěn)定的理由很充分；穆薩萊姆：在關(guān)稅對通脹的影響變得明顯之前不應(yīng)承諾降息；庫克：關(guān)稅政策可能會降低生產(chǎn)率，限制潛在產(chǎn)出，增加通脹壓力；美聯(lián)儲官員：常設(shè)回購工具（SRF）早間常規(guī)操作即將到來。
3、歐洲央行執(zhí)委Schnabel：歐洲央行需要一只“穩(wěn)定的手”，不能過多地降低借貸成本，因為未來通貨膨脹可能會更高。在目前的情況下，經(jīng)濟(jì)的高度不確定性，加上能源價格的急劇下跌和歐元走強(qiáng)，可能會在短期內(nèi)抑制總體通脹，使其低于2%的目標(biāo)。
4、國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月我國CPI環(huán)比由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，同比下降0.1%，降幅與上月相同。核心CPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)漲，上漲0.2%；同比上漲0.5%，漲幅保持穩(wěn)定。PPI環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月擴(kuò)大0.2個百分點(diǎn)。
5、央行發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報告，明確下一階段要實施好適度寬松的貨幣政策，靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏。報告有多篇專欄從不同角度體現(xiàn)出宏觀政策思路的轉(zhuǎn)變，明確指出提振消費(fèi)是當(dāng)前擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長的關(guān)鍵點(diǎn)；對比中美日政府債務(wù)情況，中國政府債務(wù)擴(kuò)張仍有可持續(xù)性；促進(jìn)物價合理回升，需要推動經(jīng)濟(jì)供需平衡，關(guān)鍵在于擴(kuò)大有效需求。報告還指出，要加強(qiáng)債券市場建設(shè)；視市場供求狀況擇機(jī)恢復(fù)國債買賣操作。
觀點(diǎn)總結(jié)
滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國與中國將在本周末就貿(mào)易問題展開實質(zhì)性談判。并稱，目前對華加征的145%關(guān)稅已無上調(diào)空間，未來勢必下調(diào)。特朗普稱會與中國建立良好的關(guān)系。國內(nèi)方面，央行發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報告，明確下一階段要實施好適度寬松的貨幣政策，靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏。報告有多篇專欄從不同角度體現(xiàn)出宏觀政策思路的轉(zhuǎn)變，明確指出提振消費(fèi)是當(dāng)前擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長的關(guān)鍵點(diǎn)。基本面上，原料端銅進(jìn)口TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下行，銅精礦供應(yīng)趨緊問題延續(xù)。供給方面，原料供應(yīng)問題偏緊張，但由于國內(nèi)銅精礦港口庫存情況仍充足，加之冶煉廠前期備庫情況較好，目前暫未有冶煉廠因原料供給問題而減產(chǎn)，故精煉銅整體供給量仍將保持小幅增長。需求方面，國內(nèi)下游開工臨近淡旺季交替節(jié)點(diǎn)，消費(fèi)支撐或有轉(zhuǎn)弱的可能，加之銅價當(dāng)前位置仍較為堅挺，下游采買意愿有所下降。庫存方面，目前仍保持去庫態(tài)勢，但整體降庫速率逐步放緩。整體來看，滬銅基本面或處于供給相對充足、需求增速略有放緩的階段。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.81，環(huán)比-0.0055，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略降。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉震蕩偏強(qiáng)，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。
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