>> 寶城期貨-銅鋁周報：低庫存下，宏觀回暖或推升有色-250512
| 上傳日期： |
2025/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
何彬 |
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銅：宏觀回暖，產(chǎn)業(yè)低庫存，銅價或持續(xù)走強(qiáng)
上周滬銅主力期價整體在7.7-7.8萬區(qū)間震蕩，周中一度突破7.8萬關(guān)口，隨后沖高回落。5月8日Mysteel數(shù)據(jù)顯示，電解銅社會庫存為12.64萬噸，較去年同期下降27.66萬噸。產(chǎn)業(yè)低庫存給予銅價支撐，月差持續(xù)走強(qiáng)。宏觀層面，國內(nèi)降準(zhǔn)降息等宏觀政策刺激，海外中美在瑞達(dá)成重要共識。預(yù)計銅價在宏觀和產(chǎn)業(yè)利好共振之下將向上突破，關(guān)注7.9-8萬關(guān)口壓力。此外，庫存外高內(nèi)低或使期價表現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱格局，滬倫比值上升，進(jìn)口虧損收斂。
鋁：宏觀回暖，產(chǎn)業(yè)低庫存，鋁價或持續(xù)企穩(wěn)
上周鋁價先抑后揚(yáng)。周三主力期價由1.98萬一線增倉下行至1.95萬一線，隨后企穩(wěn)回升，持倉量小幅下降。產(chǎn)業(yè)4月處于供需雙強(qiáng)格局，高利潤下電解鋁廠產(chǎn)能和開工率均維持高位運(yùn)行。電解鋁庫存低位持續(xù)下降，5月8日Mysteel電解鋁社庫為62.90萬噸，較節(jié)前去化2萬噸，較去年同期下降17.50萬噸。周三鋁價震蕩下行明顯，我們認(rèn)為主要是市場對即將到來的下游淡季消費(fèi)預(yù)期的走弱疊加2萬關(guān)口產(chǎn)業(yè)套保盤壓力較大。宏觀層面，海外中美在瑞達(dá)成重要共識，國內(nèi)降準(zhǔn)降息等公告政策刺激，利好鋁價。產(chǎn)業(yè)低庫存以及宏觀氛圍回暖給予期價支撐。預(yù)計期價企穩(wěn)回升，上方依舊關(guān)注2萬一線壓力。
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